EUR/USD: Що не так з м'якою посадкою США?
● Заголовок нашого останнього огляду стверджував, що інфляція залишається впертою, а ВВП США сповільнюється. Нові дані лише підтвердили ці твердження. Ключовий показник інфляції, за яким слідкує Федеральний резерв – Індекс цін на особисте споживання (PCE) – зріс з 2,5% до 2,7% у березні. Індекс PMI виробничого сектору ISM впав нижче критичного рівня 50,0 пунктів, опустившись з 50,3 до 49,2 пунктів. Важливо пам'ятати, що поріг 50,0 відокремлює зростання економіки від її скорочення. В таких умовах ні підвищення, ні зниження процентної ставки не рекомендується, що саме і вирішив Комітет відкритого ринку (FOMC) Федерального резерву США. На своєму засіданні в середу, 1 травня, члени комітету одноголосно залишили ставку незмінною на рівні 5,50%, що є найвищою ставкою за 23 роки і не змінювалася вже шість поспіль засідань.
● Це рішення відповідало ринковим очікуванням. Тому більше уваги було приділено прес-конференції та коментарям керівництва регулятора після засідання. Голова Феду Джером Павелл заявив, що інфляція в США все ще занадто висока, і подальший прогрес у її зниженні не гарантований, оскільки вона не показала ознак сповільнення в останні місяці. За його словами, Фед повністю відданий поверненню інфляції до цілі в 2,0%. Проте "я не знаю, скільки часу це займе," – визнав Павелл.
● Результати засідання FOMC здаються нейтральними, за винятком однієї "голубиний пігулки". Регулятор оголосив, що з червня він зменшить суму облігацій казначейства, які викуповує зі свого балансу, з 60 мільярдів до 25 мільярдів доларів на місяць. Це посилення грошової політики ще не перехід до кількісного пом'якшення (QE), але це виразний крок до зменшення масштабів кількісного посилення (QT). Варто зауважити, що це не справило сильного враження на учасників ринку.
● Крім боротьби з інфляцією, іншою головною метою Феду є максимальне зайнятість. "Якщо інфляція залишатиметься наполегливою, а ринок праці сильним, буде доцільно відкласти зниження ставок," – заявив Павелл. Після його коментарів ринок очікував важливий звіт Бюро статистики праці (BLS) США, який мав бути опублікований у п'ятницю, 3 травня. Цей документ розчарував прихильників долара, оскільки кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі (NFP) у США зросла лише на 175 тис. у квітні, що значно менше за показник березня в 315 тис. і ринкові очікування в 238 тис. Звіт про зайнятість також показав зростання безробіття з 3,8% до 3,9%. Єдиною втіхою для Павелла та інших чиновників Феду було зниження інфляції заробітної плати – річний темп зростання годинної оплати праці сповільнився з 4,1% до 3,9%
● Економіка Європи. Індекс споживчих цін (CPI) у Німеччині зріс з 0,4% до 0,5% на місячній основі. Роздрібні продажі також зросли з -2,7% до +0,3% річних. ВВП Німеччини також перейшов у позитивну зону, зрісши у I кварталі з -0,3% до 0,2%, перевищивши прогноз у 0,1%. Загалом економіка єврозони виглядає досить здоровою – вона зростає, а інфляція знижується. Попередні дані за I квартал показують зростання ВВП з 0,1% до 0,4% річних та з 0,0% до 0,3% квартальних. Основна інфляція (CPI) знизилася з 1,1% до 0,7% на місячній основі та з 2,9% до 2,7% річних, не далеко від цілі в 2,0%.
● Це свідчить про те, що Європейський центральний банк (ЄЦБ) може почати знижувати процентні ставки раніше, ніж Фед. Проте, для остаточних висновків ще зарано. За даними ринку похідних інструментів, ймовірність першого зниження ставки для долара у вересні становить близько 50%. Деякі економісти, включаючи аналітиків з Morgan Stanley та Societe Generale, навіть припускають, що Фед може відкласти перше зниження ставки до початку 2025 року.
● Після публікації слабкого звіту про зайнятість у США, максимальне значення тижня було зафіксоване на рівні 1.0811. Проте потім ситуація дещо заспокоїлася, і останній показник EUR/USD було зафіксовано на рівні 1.0762. Щодо прогнозу на найближче майбутнє, станом на вечір 03 травня, 75% експертів очікують зміцнення долара, 25% — його ослаблення. Серед осциляторів на D1 ситуація протилежна: лише 25% на стороні червоних, 60% — зелені, 15% — у нейтральному сірому. Серед індикаторів тренду існує баланс: 50% для червоних, стільки ж для зелених. Найближча підтримка для пари розташована в зоні 1.0710-1.0725, потім 1.0650, 1.0600-1.0620, 1.0560, 1.0495-1.0515, 1.0450, 1.0375, 1.0255, 1.0130, 1.0000. Зони опору розташовані в областях 1.0795-1.0805, 1.0865, 1.0895-1.0925, 1.0965-1.0980, 1.1015, 1.1050, 1.1100-1.1140.
● На наступному тижні не очікуються події, настільки важливі, як минулого тижня. Проте календар все ще виділяє вівторок, 07 травня, коли будуть опубліковані переглянуті дані про роздрібні продажі в єврозоні, і четвер, 09 травня, коли традиційно оголошується кількість заявок на отримання допомоги по безробіттю в США.
GBP/USD: Чи впаде пара до 1.2000?
● Не фунт, а долар визначив тиждень для GBP/USD. Це підтверджується тим, що пара повністю ігнорувала прогноз Організації з економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), згідно з яким Великобританія зіткнеться з найповільнішим економічним зростанням та найвищою інфляцією серед країн G7, за винятком Німеччини, в цьому та наступному році. Передбачається, що ВВП Великобританії в 2024 році знизиться з 0,7% до 0,4%, а в 2025 році – з 1,2% до 1,0%.
Коментуючи цей досить сумний прогноз, міністр фінансів Великобританії Джеремі Хант заявив, що економіка країни продовжує боротися з інфляцією за допомогою високих процентних ставок, які чинять значний тиск на темпи економічного зростання.
● Як і інші центральні банки, Банк Англії стикається з важким вибором – надати пріоритет боротьбі з інфляцією чи підтримці національної економіки. Дуже важко сидіти на двох стільцях одночасно. Економісти інвестиційного банку Morgan Stanley вважають, що розбіжності в грошово-кредитній політиці між Банком Англії та Федом можуть серйозно тиснути на GBP/USD. На їх думку, якщо ринки вирішать, що Фед утримається від зниження ставки цього року, а Банк Англії почне цикл пом'якшення (на 75 базисних пунктів цього року), фунт може знову випробувати рівень 1.2000.
● Пара закінчила тиждень на рівні 1.2546. Середній прогноз аналітиків щодо її поведінки в найближчому майбутньому виглядає максимально невизначено: одна третина проголосувала за рух пари на південь, одна третина - на північ, і стільки ж - на схід. Щодо технічного аналізу, серед індикаторів тренду на D1, 35% вказують на південь та 65% дивляться на північ. Серед осциляторів лише 10% рекомендують продаж, решта 90% - покупку, хоча чверть з них дає сигнали про перекупленість пари.
Пара зіткнеться з опором на рівнях 1.2575-1.2610, 1.2695-1.2710, 1.2755-1.2775, 1.2800-1.2820, 1.2885-1.2900. У разі падіння вона зустріне рівні та зони підтримки на 1.2500-1.2520, 1.2450, 1.2400-1.2420, 1.2300-1.2330, 1.2185-1.2210, 1.2110, 1.2035-1.2070, 1.1960 і 1.1840.
● Якщо минулого тижня динаміка GBP/USD була в основному визначена новинами з США, багато що залежатиме від того, що станеться у Великобританії протягом наступного тижня. Так, у четвер, 09 травня, відбудеться засідання Банку Англії, на якому буде прийнято рішення щодо подальшої грошово-кредитної політики, включаючи зміни у процентних ставках та планований обсяг купівлі активів. А в самому кінці робочого тижня, у п'ятницю, 10 травня, будуть опубліковані дані про ВВП країни за I квартал 2024 року.
USD/JPY: Справді божевільний тиждень
● На своєму засіданні 26 квітня члени Ради Банку Японії одноголосно вирішили залишити ключову ставку і параметри програми QE без змін. Значна частина попереднього огляду була присвячена обговоренню того, наскільки слабкою повинна стати ієна, перш ніж японські фінансові власті перейдуть від спостережень і заспокійливих заяв до реальних активних заходів. USD/JPY довго перевищував рівні близько 152,00, де втручання відбувалися в жовтні 2022 року, і де сталося зворотне відновлення приблизно через рік. На цей раз стратеги з голландського Rabobank назвали 155,00 критичним рівнем для початку валютних втручань Міністерства фінансів та Банку Японії. Ту саму позначку згадали 16 з 21 економістів, опитаних Reuters. Інші передбачали подібні дії на рівнях 156,00 (2 відповіді), 157,00 (1) і 158,00 (2). Ми запропонували підняти прогнозний бар до 160,00, а як точку повороту вказали 160,30. І ми були праві.
● По-перше, у понеділок, 29 квітня, коли країна святкувала день народження Хірохіто (імператор Шова), USD/JPY продовжив свій космічний епос, оновивши ще один 34-річний максимум, досягнувши 160,22. Таким чином, всього за два дні він виріс більш ніж на 520 пунктів. Останній раз таке вражаюче зростання спостерігалося десять років тому.
Однак ситуація не заспокоїлася. Того ж дня короткий потужний імпульс відправив пару назад вниз на 570 пунктів до 154,50. Потім відбувся відскік, і вже ввечері 1 травня, коли сонце вже сходило над Японією наступного дня, стався черговий крах - всього за одну годину пара впала на 460 пунктів, зупинившись своє падіння біля 153,00. Цей рух стався після відносно м'яких рішень Феду, але причиною явно не були ці рішення, оскільки в той момент інші основні валюти значно менше зміцнилися проти долара, наприклад, євро на 50 пунктів, британський фунт - на 70.
Такі різкі рухи на користь ієни дуже нагадували валютні втручання Банку Японії в 2022 році. Хоча офіційного підтвердження втручання від японської влади не було, за оцінками Bloomberg, цього разу на втручання у понеділок, 29 квітня, було витрачено 5,5 трильйона ієн, а 1 травня, за розрахунками інституту Іточу, ще 5 трильйонів ієн.
● І тепер питання звучить так: що далі? Ефект осінніх втручань 2022 року тривав кілька місяців - вже на початку січня 2023 року ієна знову почала слабшати. Таким чином, цілком можливо, що за кілька тижнів чи місяців ми знову побачимо USD/JPY близько 160,00.
Заява Банку Японії після останнього засідання зазначала, що "перспективи економічного і цінового розвитку в Японії є надзвичайно невизначеними" і "очікується, що пом'якшена грошова політика буде підтримуватися протягом певного часу". Наразі немає потреби підвищувати процентну ставку, оскільки основна інфляція значно і різко знижується, вона впала з 2,4% до 1,6%. Особливо враховуючи, що посилення грошово-кредитної політики може зашкодити економіці країни. Темпи зростання ВВП залишаються близькими до нуля. Більш того, державний борг становить 264% ВВП. (Для порівняння: постійно обговорюваний державний борг США становить половину цього - 129%). Таким чином, згадане "певний час" у заяві регулятора може тривати багато місяців.
Доречно нагадати про члена ради Банку Японії Асахі Ногучі, який нещодавно заявив, що темпи майбутнього підвищення ставок, ймовірно, будуть набагато повільнішими, ніж у глобальних аналогів, і неможливо сказати, чи буде ще одне підвищення цього року. Таким чином, нове зміцнення ієни можливе лише у двох випадках - завдяки новим валютним втручанням та завдяки початку пом'якшення грошово-кредитної політики Феду.
За словами економістів японського банку MUFG, втручання допоможуть лише виграти час, а не ініціювати довгострокове поворотне зміщення. Bloomberg вважає, що саме втручання буде ефективним лише за умови його координації, зокрема з США. За прогнозами аналітиків цього агентства, цього року USD/JPY може зрости приблизно до 165,00, хоча подолання позначки 160,00 може зайняти деякий час.
● Після всіх цих божевільних підйомів і падінь минулий тиждень завершився на рівні 152.96. Прогноз експертів щодо його найближчого майбутнього, як і у випадку з GBP/USD, не дає чітких напрямків: одна третина за його зростання, одна третина - за падіння, і одна третина зайняла нейтральну позицію. Інструменти технічного аналізу також повністю дезорганізовані. Серед індикаторів тренду на D1 розподіл сил становить 50% до 50%. Серед осциляторів 50% вказують на південь (одна третина знаходиться в зоні перепроданості), 25% дивляться на північ, і 25% - на схід. Трейдерам слід пам'ятати, що через таку волатильність величина прослизання може досягати десятків пунктів. Найближчий рівень підтримки розташований у зоні 150.00-150.80, за ним слідують 146.50-146.90, 143.30-143.75 та 140.25-141.00. Рівні опору знаходяться на 154.80-155.00, 156.25, 157.80-158.30, 159.40 та 160.00-160.25.
● Наступного тижня не очікуються значущі події, що стосуються стану економіки Японії. Крім того, трейдерам слід пам'ятати, що понеділок, 06 травня, є ще одним святковим днем у Японії - країна святкує День дітей.
КРИПТОВАЛЮТИ: Ціль BTC-2025 - $150 000–200 000
● У нашому останньому огляді ми замислювалися, куди впаде біткойн. Тепер ми знаємо відповідь: 1 травня він впав до позначки $56 566. Останній раз основна криптовалюта оцінювалася настільки низько наприкінці лютого 2024 року.
Негативні настрої, схоже, виникли через значно нижчі, ніж очікувалося, торгові обсяги нових ETF у Гонконгу. Оптимізм з цього приводу вичерпався. На цьому тлі почалося виведення коштів з біржових BTC-ETF у США. Аналітики з Fidelity Digital Assets, провідного емітента одного з цих фондів, зазначили зростаючий інтерес до продажу та фіксації прибутків з боку довгострокових утримувачів. З цієї причини Fidelity переглянуло свій середньостроковий прогноз щодо біткойна з позитивного на нейтральний. За даними CoinGlass, ліквідація довгих позицій досягла $230 мільйонів на день. Ще одним негативним фактором для ринку називається геополітична ескалація на Близькому Сході, внаслідок чого інвестори почали втікати від будь-яких високоризикових активів. Замість цього вони почали інвестувати капітал в традиційні фінансові інструменти. В світлі цих подій основними бенефіціарами в березні-квітні стали долар, державні облігації США, а також дорогоцінні метали.
Аналітики з Glassnode сподіваються, що бичачі настрої все ж таки візьмуть верх, оскільки ринок воліє "купувати на падінні". Проте вони визнають, що втрата підтримки на рівні $60 000 може призвести до подальшого обвалу курсу BTC. Співзасновник CMCC Crest Віллі Ву назвав підтримку з боку короткострокових утримувачів на позначці $58 900 критичною. Після її порушення, на його думку, ринок ризикує перейти до ведмежої фази.
● Отже, минулого тижня обидві ці лінії оборони биків були прорвані. Що далі? В Glassnode як дно називають рівень $52 000. Засновник венчурної компанії Pomp Investments Ентоні Помпліано вважає, що ціна не впаде нижче $50 000. Інший експерт – Алан Сантана не виключає провалу до $30 000. Усі ці прогнози вказують на те, що в найближчі місяці інвестори можуть не побачити нових історичних максимумів BTC.
Наприклад, легендарний трейдер-аналітик та голова Factor LLC, Пітер Брандт, з імовірністю в 25% припустив, що біткойн вже сформував ще один максимум (ATH) в поточному циклі. Це сталося 14 березня на рівні $73,745. Експерт посилається на концепцію "експоненціального зниження". Остання описує процес зменшення обсягу зростання на постійний відсоток за певний період. "Біткойн історично торгувався приблизно в межах чотирирічного циклу, часто пов'язаного з поділами. Після початкового бичачого ралі було ще три, кожен з яких був на 80% менш потужним, ніж попередній, з точки зору цінового зростання," пояснює спеціаліст.
"У моєму аналізі я оцінив ймовірність [такого сценарію] у 25%. Але я більше довіряю звіту, який я опублікував у лютому. […] Побудова циклу 'до/після поділу' припускає, що поточний бичачий тренд досягне свого піку в діапазоні від $140,000 до $160,000 десь у кінці літа/на початку осені 2025 року," уточнив Пітер Брандт.
Директор Quantonomy, Джованні Сантостазі, висловив сумніви щодо правильності застосування теорії експоненційного зниження у даному випадку. "У нас є три точки даних, якщо ми не беремо до уваги період до [першого] поділу, і фактично лише дві, якщо ми розглядаємо співвідношення. Цього недостатньо для будь-якого значущого статистичного аналізу," коментує Сантостазі припущення, висловлене Брандтом.
Згідно з власною моделлю залежності від потужності, пік четвертого циклу припадає приблизно на грудень 2025 року на рівні ~$210,000.
● Зауважте, що не тільки Джованні Сантостазі, але й багато інших учасників крипторинку розраховують на продовження бичачого ралі та досягнення нового ATH. Наприклад, згаданий Ентоні Помпліано вважає, що протягом 12-18 місяців монета чекає зростання до $100,000 із шансами досягнути $150,000-200,000. Аналітик Glassnode, Джеймс Чек, сподівається, що на цьому етапі курс BTC досягне $250,000. А сам Пітер Бранд у згаданому звіті від лютого назвав $200,000 як потенційний орієнтир. У той же час економісти з QCP Capital вважають, що необхідно почекати щонайменше два місяці, перш ніж оцінювати ефект минулого четвертого поділу. "Спотова ціна зростала експоненційно лише через 50-100 днів після кожного з трьох попередніх поділів. Якщо цей взірець повториться і цього разу, бичам BTC ще залишається кілька тижнів для побудови більшої довгострокової позиції," стверджує їхній звіт.
● За словами генерального директора Morgan Creek Capital, Марка Юско, поява біржових BTC-ETF привела до значних змін у попиті. Проте повний ефект цього ще належить відчути. За словами бізнесмена, основні капіталовкладення надійдуть від бебі-бумерів, тобто тих, хто народився між 1946 та 1964 роками, через пенсійні рахунки, які керуються інвестиційними консультантами. Капітал бебі-бумерів оцінюється в $30 трильйонів. "Я вважаю, що протягом 12 місяців в криптосферу надійде $300 мільярдів – це 1% від 30 трильйонів доларів. Насправді це більше грошей, ніж коли-небудь було конвертовано в біткойни за 15 років," поділився своїм прогнозом Юско, додавши, що притік може потенційно збільшити капіталізацію крипторинку до $6 трильйонів.
● Інший прогноз був дан спеціалістами з Spot On Chain. За їхніми словами, аналітична модель, розроблена ними, базується на обширному наборі даних. Зокрема, вона враховує поділи, цикли процентних ставок, фактор ETF, діяльність венчурних інвесторів та продаж біткойнів шахтарями. За допомогою платформи штучного інтелекту Vertex AI від Google Cloud Spot On Chain отримала прогнози щодо ціни BTC на 2024-2025 роки.
Протягом травня-липня ціна першої криптовалюти, за їхніми розрахунками, буде у діапазоні $56,000-70,000. Цей період характеризується підвищеною волатильністю. У другій половині 2024 року з імовірністю 63% BTC зросте до $100,000. "Цей прогноз свідчить про переважні бичачі настрої на ринку, що буде сприяти завдяки передбачуваному зниженню процентних ставок [Федеральним резервом США]. Це може збільшити попит на ризиковані активи, такі як акції та біткойн," пояснили представники Spot On Chain.
За їхніми словами, існує "переконлива ймовірність" 42%, що в першій половині 2025 року цифрове золото подолає позначку $150,000, оскільки перша криптовалюта зазвичай оновлює історичний максимум протягом 6-12 місяців після кожного поділу. Якщо взяти весь 2025 рік, шанси зростання до $150,000 зростають до 70%.
● Отже, як випливає з вищезазначених прогнозів, основний цільовий діапазон для біткойну в 2025 році становить від $150,000 до $200,000. Звичайно, це лише прогнози і зовсім не факт, що вони здійсняться, особливо якщо врахувати думку "похоронної команди", до складу якої входять Уоррен Баффет, Чарлі Мангер, Пітер Шифф та інші запеклі критики першої криптовалюти. Тим часом, на момент написання цього огляду ввечері п'ятниці, 3 травня, BTC/USD, скориставшись ослабленням долара, зріс до $63,000. Загальна капіталізація крипторинку становить $2.33 трильйона ($2.36 трильйона тиждень тому). Індекс страху і жадібності Bitcoin показав серйозне падіння – з 70 до 48 пунктів і перейшов із зони жадібності в нейтральну зону.
Аналітична група NordFX
Примітка: Ці матеріали не є інвестиційними рекомендаціями або настановами для роботи на фінансових ринках і призначені виключно для інформаційних цілей. Торгівля на фінансових ринках є ризикованою і може призвести до повної втрати депонованих коштів.
Повернутися Повернутися
