Sejak zaman purba, emas telah menjadi elemen penting dalam ekonomi global. Sifat uniknya menjadikannya bukan sahaja bernilai sebagai barang kemas tetapi juga sebagai cara yang boleh dipercayai untuk memelihara kekayaan. Hari ini, logam ini merupakan bahagian penting dalam portfolio pelabur dan rizab bank pusat. Ulasan ini menganalisis dinamika dan sebab-sebab perubahan harga emas dan menyajikan ramalan dari bank dan pakar terkemuka mengenai pasangan XAU/USD dalam perspektif jangka sederhana dan panjang.
Harga Emas: Dari Zaman Purba hingga Abad ke-20
● Zaman Purba. Perlombongan dan penggunaan emas bermula pada milenium ke-4 SM. Salah satu tamadun pertama yang menggunakan logam ini secara aktif adalah Mesir kuno, di mana ia telah dilombong sejak sekitar tahun 2000 SM. Kepentingan emas di Mesir kuno sukar untuk dianggarkan – ia dianggap "daging para dewa" dan digunakan dalam semua aspek kehidupan, dari upacara keagamaan hingga upacara pengebumian, dalam pembuatan bejana dan patung, barang kemas, dan hiasan rumah, serta sebagai alat pembayaran. Ketahanan emas terhadap kakisan menjadikannya simbol keabadian dan kekuatan.
Data tepat mengenai nilai emas dalam tamadun kuno sukar ditemui, tetapi diketahui bahawa ia adalah salah satu komoditi paling bernilai, digunakan bukan sahaja untuk perdagangan tetapi juga untuk penyimpanan kekayaan. Sebagai contoh, di Babylon pada tahun 1600 SM, satu talen emas (kira-kira 30.3 kg) bernilai kira-kira 10 talen perak (kira-kira 303 kg).
Pada akhir abad ke-8 SM, di Asia Minor, emas pertama kali digunakan sebagai duit syiling. Duit syiling emas tulen pertama dengan gambar-gambar yang dicap dikaitkan dengan Raja Croesus dari Lydia. Mereka berbentuk tidak teratur dan sering hanya dicap pada satu sisi.
● Zaman Antik. Pada zaman antik, emas terus memainkan peranan penting dalam ekonomi dan budaya. Orang Yunani melombong emas di berbagai tempat, termasuk wilayah Troy, di mana, menurut mitos, deposit itu adalah hadiah dari dewa Zeus. Bagi orang Yunani kuno, emas melambangkan kesucian dan kebangsawanan dan digunakan untuk mencipta karya seni dan barang kemas yang unik.
Dalam Athens klasik (abad ke-5 SM), satu drachma emas bernilai kira-kira 12 drachma perak. Pada zaman Alexander the Great (abad ke-4 SM) dan kerajaan Hellenistik seterusnya, nisbah emas-ke-perak bervariasi tetapi umumnya berada dalam julat 1:10 hingga 1:12. (Menariknya, nisbah ini kini telah meningkat kepada kira-kira 1:80). Alexander the Great mengeluarkan stater emas yang beratnya kira-kira 8.6 gram, duit syiling yang sangat bernilai yang sering digunakan untuk transaksi besar antarabangsa.
● Zaman Pertengahan. Pada Zaman Pertengahan, emas tetap menjadi elemen penting dari ekonomi. Di Empayar Byzantine, duit syiling solidus emas, yang beratnya 4.5 gram, digunakan dalam perdagangan antarabangsa. Di Eropah zaman pertengahan, emas juga memainkan peranan penting, terutama selepas penemuan deposit emas besar di Afrika. Pada tahun 1252, florin emas diperkenalkan di Florence dan digunakan di seluruh Eropah. Di England, sovereign emas muncul pada tahun 1489.
Apa yang boleh dibeli dengan syiling tersebut? Di England pada abad ke-11-12, seorang sovereign boleh membeli sebidang tanah kecil sekitar satu ekar atau sebahagian dari sebuah ladang. Pada abad ke-13, sebuah koin emas boleh membeli beberapa ekor ternakan, seperti dua ekor lembu atau beberapa ekor kambing biri-biri.
Emas juga digunakan untuk memperoleh senjata atau perisai. Sebagai contoh, pedang berkualiti baik mungkin berharga sekitar satu koin. Satu koin emas juga boleh membayar kerja seorang tukang mahir selama beberapa bulan. Misalnya, wang sebanyak itu boleh memesan pembinaan atau pembaikan sebuah rumah. Di samping itu, ia boleh membeli sejumlah besar makanan, seperti bekalan roti untuk setahun bagi sebuah keluarga.
● Zaman Moden. Semasa Zaman Penjelajahan, emas sekali lagi menjadi sangat penting. Selepas penemuan Amerika, conquistador Sepanyol membawa sejumlah besar emas ke Eropah. Pada abad ke-17-18, emas menjadi asas kepada pembentukan sistem kewangan di Eropah. Menjelang tahun 1800, harga satu sen troy emas (31.1 gram) di Britain adalah kira-kira £4.25. Oleh itu, satu sen troy logam ini dapat membeli sebidang tanah kecil di beberapa kawasan luar bandar atau membayar sewa rumah selama 8 bulan. Ia juga dapat memesan jahitan empat sut lelaki atau membayar pendidikan sekolah dasar selama beberapa tahun.
● Abad ke-19. Abad ke-19 ditandai dengan Gold Rush, terutama di California dan Australia. Ini membawa kepada peningkatan yang signifikan dalam pengeluaran emas dan, akibatnya, penurunan relatif dalam harganya. Pada tahun 1870, harga satu sen troy emas adalah kira-kira $20. Bermula pada tahun 1879, sistem kewangan AS berdasarkan "standard emas," yang mengikat jumlah wang kertas kepada rizab emas negara, dan $20 sentiasa boleh ditukar dengan satu sen troy logam berharga ini. Tahap harga ini kekal sehingga awal abad ke-20.
Abad ke-20: $20 – $850 – $250
● 1934. Sudah 55 tahun sejak penerimaan "standard emas" apabila, semasa Kemelesetan Besar, Presiden AS Franklin D. Roosevelt melaksanakan "Akta Rizab Emas." Menurut dokumen ini, pemilikan emas oleh individu telah diharamkan, dan semua logam berharga perlu dijual kepada Perbendaharaan AS. Setahun kemudian, setelah semua emas dipindahkan dari pemilikan individu ke negara, Roosevelt menaikkan harganya sebanyak 70% kepada $35 per sen troy, membolehkannya mencetak jumlah wang kertas yang sepadan.
Selama empat dekad seterusnya, harga emas kekal stabil sekitar $35 sehingga 1971, apabila Presiden AS yang lain, Richard Nixon, memutuskan untuk meninggalkan "standard emas" sepenuhnya, memisahkan dolar dari emas. Keputusan ini boleh dianggap sebagai titik perubahan dalam sejarah ekonomi dunia moden. Emas tidak lagi menjadi wang dan mula didagangkan di pasaran terbuka dengan kadar terapung. Ini membebaskan tangan kerajaan AS, membolehkannya mencetak wang fiat dalam jumlah yang tidak terhad, dan harga logam berharga meningkat secara eksponensial.
Menjelang akhir tahun 1973, harga logam berharga telah mencapai $97 per sen dan terus meningkat di tengah ketidakstabilan ekonomi dan inflasi, mencapai $161 pada tahun 1975 dan $307 pada tahun 1979. Hanya setahun kemudian, di tengah inflasi tinggi dan ketidakstabilan politik (termasuk pencerobohan Soviet ke Afghanistan dan revolusi Iran), XAU/USD mencapai tahap rekod $850.
● 1982. Selepas mencapai puncak ini, terdapat penurunan kepada $376 pada tahun 1982, yang dikaitkan dengan kenaikan kadar faedah di AS dan penstabilan keadaan ekonomi. Perubahan politik dan ekonomi di dunia, seperti berakhirnya Perang Dingin dan perkembangan pasaran kewangan global, menstabilkan pasaran emas, dan sehingga pertengahan 1990-an, XAU/USD didagangkan dalam julat $350-$400. Menjelang tahun 1999, harga telah jatuh kepada $252 per sen, akibat pasaran saham yang meningkat, inflasi yang rendah, dan penurunan permintaan untuk emas sebagai aset selamat.
Suku Pertama Abad ke-21: Dari $280 ke $2450
● 2000an. Pada permulaan tahun 2000an, harga emas adalah kira-kira $280 per sen troy. Namun, ia mula meningkat selepas pecahnya gelembung dot-com dan meningkat dengan tajam semasa krisis kewangan global, mencapai $869 pada tahun 2008. Peningkatan ini didorong oleh ketidakstabilan ekonomi, pasaran saham yang jatuh, penurunan keyakinan terhadap dolar, dan peningkatan permintaan untuk emas dari pelabur yang mencari aset selamat. Menjelang akhir tahun 2010, harga emas terus meningkat, mencapai $1421. Pada bulan September 2011, ia mencapai tahap rekod $1900 per sen. Kenaikan ini disebabkan oleh krisis hutang Eropah dan kebimbangan mengenai ketidakstabilan ekonomi global. Walau bagaimanapun, dolar mula menguat, jangkaan inflasi menurun, dan pasaran saham meningkat, menyebabkan XAU/USD menurun, jatuh kepada $1060 pada akhir tahun 2015.
Selepas ini, pembalikan lain berlaku, dan pasangan ini mula naik semula. Pada tahun 2020, harga mencapai tahap rekod baru $2067. Pemacu utama di sini adalah pandemik COVID-19, yang mendorong langkah-langkah rangsangan monetari besar-besaran (QE) oleh kerajaan dan bank pusat, terutama Federal Reserve AS. Maksimum sejarah sehingga kini dicapai pada bulan Mei 2024 pada $2450, dibantu oleh ketidakstabilan geopolitik di Timur Tengah, pencerobohan tentera Rusia ke Ukraine, dan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Federal Reserve, ECB, dan bank pusat terkemuka lain.
Kenapa Emas?
● Pertengahan 2024. Sebelum beralih kepada ramalan harga emas, mari jawab soalan: apa yang membuat logam kuning ini berharga?
Pertama, perhatikan sifat fizikal dan kimianya. Emas bersifat inert secara kimia, tahan terhadap kakisan, dan tidak berkarat atau menjadi kusam dari masa ke masa, menjadikannya aset yang ideal untuk penyimpanan nilai. Ia mempunyai penampilan yang menarik dan kilauan yang tidak pudar dari masa ke masa, menjadikannya popular untuk pembuatan barang kemas dan barangan mewah. Ia juga agak jarang dalam kerak Bumi. Ketersediaan terhad menjadikannya bernilai kerana permintaan sentiasa melebihi penawaran.
● Seterusnya, ikuti faktor ekonomi, yang mungkin lebih penting dalam dunia moden. Emas secara tradisional digunakan sebagai cara untuk memelihara modal. Kami telah menyebut bahawa dalam masa ketidakstabilan ekonomi dan ketegangan geopolitik, pelabur sering beralih kepada emas untuk melindungi simpanan mereka daripada susut nilai. Secara semulajadinya, dalam situasi sedemikian, harganya dipengaruhi oleh tahap inflasi dan dasar monetari yang berkaitan dengan bank pusat, termasuk perubahan kadar faedah dan program pelonggaran kuantitatif (QE) atau pengetatan (QT).
Pelabur menggunakan emas untuk mempelbagaikan portfolio mereka dan mengurangkan risiko. Emas mempunyai kecairan yang tinggi, membolehkannya ditukar dengan cepat dan mudah kepada wang tunai atau barangan dan perkhidmatan di seluruh dunia. Ini menjadikannya menarik bukan sahaja untuk pelabur tetapi juga untuk bank pusat, yang memegang rizab emas yang signifikan sebagai sebahagian daripada rizab antarabangsa mereka. Ini membantu mereka mengekalkan kestabilan mata wang negara dan berfungsi sebagai jaminan dalam kes krisis kewangan. Sebagai contoh, Federal Reserve menyimpan hampir 70% daripada rizab asingnya dalam emas.
Ramalan untuk Separuh Kedua 2024 dan 2025
● Ramalan harga emas untuk akhir tahun 2024 dan 2025 berbeza-beza, tetapi kebanyakan penganalisis dari bank dan agensi global terkemuka bersetuju bahawa harganya akan meningkat. Pakar strategi UBS meramalkan peningkatan kepada $2500 per sen. J.P. Morgan juga mensasarkan $2500 dalam jangka sederhana, dengan syarat Federal Reserve mengurangkan kadar dan ketidakstabilan ekonomi berterusan.
Goldman Sachs telah mengkaji semula ramalannya dan menjangkakan harga mencapai $2700 per sen pada tahun 2025. Ahli ekonomi Bank of America awalnya meramalkan $2400 untuk tahun 2024 tetapi juga mengkaji semula ramalan mereka ke atas kepada $3000 menjelang tahun 2025. Syarat utama untuk pertumbuhan, menurut bank tersebut, adalah permulaan pemotongan kadar faedah secara aktif oleh Federal Reserve AS, yang akan menarik pelabur kepada emas sebagai aset selamat.
Pakar Citi bersetuju dengan angka ini. "Senario yang paling mungkin di mana satu sen emas naik kepada $3000," tulis mereka dalam nota analisis, "selain dari pengurangan kadar faedah Federal Reserve, adalah percepatan pesat dari trend semasa yang lambat – de-dolarisasi bank pusat di ekonomi membangun, yang akan merosotkan keyakinan terhadap dolar AS."
Penganalisis Rosenberg Research juga menyebut angka $3000. Agensi perundingan Yardeni Research tidak menolak bahawa kerana gelombang inflasi baru yang mungkin, XAU/USD boleh naik ke $3500 menjelang akhir tahun depan. Ramalan super-bullish diberikan oleh editor majalah TheDailyGold Premium Jordan Roy-Byrne. Berdasarkan model "Cup and Handle", beliau menyatakan bahawa breakout sedang datang, dan bersamanya pasaran bull cyclical baru. "Sasaran terukur semasa untuk emas," tulis Roy-Byrne, "adalah $3000, dan sasaran logaritmiknya adalah di antara $3745 dan $4080."
Ramalan Hingga 2050
● Kebanyakan bank utama dan penyedia data kewangan biasanya menawarkan hanya ramalan jangka pendek dan sederhana. Sebab utamanya adalah bahawa pasaran boleh sangat tidak menentu, dan perubahan kecil dalam faktor penawaran atau permintaan serta peristiwa luaran boleh menyebabkan turun naik harga yang tidak dijangka, casting doubt on prediction accuracy.
Meskipun demikian, terdapat senario yang berbeza dan ramalan harga emas jangka panjang untuk 2030-50. Ahli ekonomi Charlie Morris, dalam karyanya "Rational Case for Gold by 2030," meramalkan harga $7000 per sen. Pakar lain, David Harper, meramalkan bahawa harga emas boleh mencapai $6800 pada tahun 2040. Senario ini, menurut Harper, menerangkan pertumbuhan yang wajar dengan kadar pulangan sekitar 7.2% setahun.
Mengenai horizon 25 tahun, Josep Peñuelas, seorang profesor penyelidikan di Pusat Penyelidikan Ekologi di Barcelona, memberi amaran bahawa menjelang 2050, dunia mungkin kehabisan logam utama, termasuk emas. Walau bagaimanapun, teori futuristik lain lebih optimistik. Menurut pelabur dan penulis terkenal Robert Kiyosaki, emas telah wujud sejak zaman purba dan, sebagai "wang Tuhan," kemungkinan besar akan menjadi bentuk utama mata wang pada masa depan. Dalam bukunya "Fake," Kiyosaki berpendapat bahawa akhirnya, emas, bersama dengan bitcoin, boleh menghancurkan mata wang kertas dan menjadi asas sistem kewangan global.
Kumpulan Analitis NordFX
Notis: Bahan-bahan ini bukan cadangan pelaburan atau panduan untuk bekerja di pasaran kewangan dan hanya bertujuan untuk maklumat sahaja. Berdagang di pasaran kewangan adalah berisiko dan boleh menyebabkan kehilangan sepenuhnya dana yang didepositkan.
Kembali Kembali
