EUR/USD: الدولار يأخذ زمام المبادرة
● منذ بداية شهر يوليو، كان مؤشر الدولار DXY في تراجع، حيث وصل إلى أدنى مستوى له في ثمانية أشهر عند 100.51 في 27 أغسطس. السبب الرئيسي لهذا الاتجاه السلبي كان القلق بشأن احتمال تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. وفقًا للأسواق، كان من المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في تخفيف سياسته النقدية (QE) وخفض أسعار الفائدة بشكل كبير لدعم الاقتصاد. في يوليو، كان العديد من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مستعدين للتصويت على خفض سعر الفائدة. ومع ذلك، امتنعوا عن القيام بذلك، وقرروا الانتظار حتى سبتمبر لاتخاذ قرار بناءً على مؤشرات اقتصادية أكثر حداثة. من المتوقع على نطاق واسع أن يتم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في اجتماع FOMC في 18 سبتمبر. علاوة على ذلك، وصلت احتمالية خفض بمقدار 50 نقطة أساس إلى 35% الأسبوع الماضي. كما قدرت الأسواق الآجلة أن إجمالي خفض تكلفة الاقتراض بالدولار بحلول نهاية العام سيصل إلى 95-100 نقطة أساس. نتيجة لذلك، كان من المتوقع أن تؤدي هذه الإجراءات من قبل البنك المركزي الأمريكي إلى زيادة كبيرة في شهية المخاطرة ومزيد من الضغط على الأصول الآمنة، بما في ذلك العملة الأمريكية.
في ضوء التوقعات بتباطؤ الاقتصاد الأمريكي، بدأ المشاركون في السوق في مناقشة تقليص الفجوة مع منطقة اليورو والمملكة المتحدة. ونتيجة لذلك، أصبحت اليورو والجنيه الاسترليني المستفيدين الرئيسيين، وهذا ما انعكس بوضوح في الرسوم البيانية EUR/USD وGBP/USD. ومع ذلك، كما تقول الحكمة القديمة، كل شيء جيد يجب أن ينتهي. الحياة، مثل خطوط الحمار الوحشي، تتناوب بين الأوقات الجيدة والسيئة. وبالتالي، بعد فترة من المكاسب، دخل اليورو والجنيه الآن في مرحلة أكثر ظلمة. (على الرغم من أنه، بصراحة، ليست مظلمة تمامًا، فقط قليلاً رمادية).
● يبدو أن الأمور ليست سيئة للغاية في الولايات المتحدة. وفقًا للبيانات الأولية الصادرة يوم الخميس، 29 أغسطس، نما الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 3.0% في الربع الثاني، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.8% والرقم السابق البالغ 1.4%. في نفس اليوم، أظهرت إحصاءات سوق العمل أن عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة ظل ثابتًا تقريبًا عند 231 ألف مقارنة بتوقعات 232 ألف والرقم السابق البالغ 233 ألف. بالإضافة إلى ذلك، ظل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE)، وهو مؤشر رئيسي للتضخم، ثابتًا في أغسطس عند 2.6% على أساس سنوي، متماشياً مع رقم يوليو وأقل قليلاً من التوقعات البالغة 2.7%.
● من كل الأرقام المذكورة أعلاه، من الواضح أن المخاوف من تباطؤ اقتصادي وتباطؤ سوق العمل الأمريكي مبالغ فيها إلى حد كبير. كما أنه من المبكر جدًا إعلان الانتصار النهائي على التضخم، كما أنه من السابق لأوانه افتراض أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس بحلول نهاية العام. كما أشار رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بحكمة، سيكون من غير المرغوب فيه أن نجد أنفسنا في موقف نحتاج فيه إلى تشديد السياسة النقدية مرة أخرى بعد تخفيفها. كما يقول المثل الآخر، "العجلة من الشيطان."
الفكرة التي مفادها أنه لا داعي للتسرع تتعزز أيضًا ببدء كمالا هاريس في السباق الرئاسي بدلاً من جو بايدن الأكبر سنًا. لأول مرة منذ أبريل من العام الماضي، تظهر استطلاعات وول ستريت جورنال أن تقييم مرشح الحزب الديمقراطي، وإن كان بشكل طفيف، تجاوز مرشح الحزب الجمهوري دونالد ترامب. لذلك، ينبغي أيضًا تأجيل التوقعات بركود اقتصادي في الولايات المتحدة في الوقت الحالي. في هذا السياق، يعتقد اقتصاديون في Citigroup أن شهر سبتمبر سيكون فترة يمكن أن يصبح فيها النتيجة المحتملة للانتخابات الرئاسية مصدرًا كبيرًا للتقلبات. ومع ذلك، بغض النظر عن كيفية تقلب تقييمات المرشحين، فإن هذا العامل من عدم اليقين سيستمر في دعم الدولار كعملة آمنة.
● كل ما سبق يشير إلى أن الأسواق قد تبالغ في تقدير سرعة ونطاق QE من الاحتياطي الفيدرالي. من ناحية أخرى، قد تكون الأسواق تقلل من عزم البنك المركزي الأوروبي (ECB) على اتخاذ إجراءات مماثلة.
يجدر التذكير بأنه في 6 يونيو، قام المنظم الأوروبي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25%. اعتقد الكثيرون أنه بعد هذه الخطوة، سيتوقف البنك المركزي الأوروبي للمراقبة وتحليل خطوات الاحتياطي الفيدرالي (حيث يبلغ سعر الفائدة 5.5%). ومع ذلك، قد تكون هذه التوقعات مضللة. ينبغي أن تدفع ضعف الاقتصاد الألماني ودول منطقة اليورو الأخرى البنك المركزي الأوروبي نحو اتخاذ خطوات أكثر نشاطًا في اتجاه QE. (أظهرت البيانات الاقتصادية الكلية الصادرة يوم الثلاثاء، 27 أغسطس، أن الناتج المحلي الإجمالي لألمانيا انخفض بنسبة -0.1% على أساس ربع سنوي، مقارنة بـ +0.2% في الربع الأول). كما أن التضخم يتراجع بشكل حاد: وفقًا للبيانات الأولية، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في ألمانيا من +0.3% إلى -0.1% على أساس شهري. الاتجاه نفسه واضح في منطقة اليورو ككل: وفقًا للبيانات الصادرة يوم الجمعة، 30 أغسطس، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين هنا من 2.6% إلى 2.2% على أساس سنوي. وهذا قريب جدًا من المستوى المستهدف البالغ 2.0%. لذلك، من المحتمل جدًا أن يختار البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 12 سبتمبر، عند الاختيار بين مكافحة التضخم ودعم الاقتصاد، الخيار الأخير ويقوم بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس.
● يبدو أن المشاركين في السوق أخذوا حججنا في الاعتبار. على الأقل، بعد ارتفاعه إلى 1.1201، عاد زوج EUR/USD إلى مستوياته في 19 أغسطس بحلول نهاية الأسبوع، حيث أنهى فترة الخمسة أيام عند 1.1047. (أظهر زوج GBP/USD ديناميات مماثلة، حيث يمكن أن يمثل هذا الانعكاس أيضًا الخطوة الأولى في تغيير الاتجاه من الشمال إلى الجنوب).
توقعات الوسط لزوج EUR/USD في المدى القريب كما يلي: 75% من المحللين يؤيدون مزيدًا من تعزيز الدولار وانخفاض الزوج، بينما يتوقع 25% أنه سيرتفع. في التحليل الفني على D1، 25% من المذبذبات ملونة باللون الأحمر، 35% باللون الأخضر، والباقي 40% باللون الرمادي المحايد. بين مؤشرات الاتجاه، 35% أيدوا الحمر، بينما صوت 65% للأخضر. أقرب دعم للزوج موجود في مناطق 1.0985-1.1015، 1.0880-1.0910، 1.0780-1.0825، 1.0725، 1.0665-1.0680، و 1.0600-1.0620. مناطق المقاومة موجودة في مناطق 1.1090-1.1105، 1.1170-1.1200، تليها 1.1230-1.1275، 1.1350، و 1.1480-1.1505.
● من المتوقع أن يكون الأسبوع القادم حافلًا بالأحداث، مثيرًا، ومتقلبًا. ابتداءً من الثلاثاء، 3 سبتمبر، وحتى الخميس، 5 سبتمبر، سيتم إصدار بيانات النشاط التجاري (PMI) عبر مختلف قطاعات الاقتصاد الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، في 4 و5 و6 سبتمبر، يمكننا أن نتوقع موجة من إحصاءات سوق العمل الأمريكية، بما في ذلك مؤشرات رئيسية مثل معدل البطالة وعدد الوظائف غير الزراعية الجديدة التي تم إنشاؤها (NFP). أما بالنسبة لمنطقة اليورو، فسيكون يوم الخميس، 5 سبتمبر، جديرًا بالملاحظة نظرًا لبيانات مبيعات التجزئة في المنطقة. وفي نهاية أسبوع العمل، يوم 6 سبتمبر، سيتم الإعلان عن حجم الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو. وعلاوة على ذلك، يجب أن يتذكر التجار أن يوم الاثنين، 2 سبتمبر، هو عطلة في الولايات المتحدة حيث تحتفل البلاد بيوم العمال.
العملات الرقمية: الاحتياطي الفيدرالي، نموذج الكوب والعروة، وموسم الجنون
● يعد التضخم أحد المؤشرات الرئيسية التي تؤثر على السياسة النقدية وقرارات الفائدة في الاحتياطي الف يدرالي الأمريكي. هذه العوامل هي بدورها من بين العوامل الرئيسية التي تحدد جاذبية العملات الرقمية للمستثمرين. كان المثال الأخير على ذلك هو خطاب رئيس البنك المركزي الأمريكي، جيروم باول، في ندوة جاكسون هول الاقتصادية السنوية في الولايات المتحدة في 23 أغسطس 2024. لم يستبعد باول سلسلة من تخفيضات الفائدة لبقية العام. ردت الأسواق على ذلك بانخفاض مؤشر الدولار DXY إلى 100.60 وارتفاع بنسبة تقارب 7% في زوج BTC/USD، من 60,800 دولار إلى 65,000 دولار.
ومع ذلك، لم يستمر الارتفاع. انتهت فترة الثمانية أيام من التدفقات الصافية إلى صناديق BTC الفورية، التي جذبت خلالها أكثر من 756 مليون دولار، يوم الثلاثاء، 27 أغسطس. في ذلك اليوم وحده، تدفق أكثر من 127 مليون دولار من صناديق العملات الرقمية. نتيجة لذلك، انخفض زوج BTC/USD ولم يجد الدعم إلا في منطقة 58,000 دولار. بطبيعة الحال، سحب العملة الرقمية الرئيسية السوق الأوسع للبدائل معه.
● وفقًا لمحللي QCP Capital، كان السبب في انهيار السوق هو حالة عدم اليقين بين المشاركين حول مستقبل العملة الرقمية الرئيسية. نتيجة لذلك، كان المتداولون سريعين في تحقيق الأرباح. في هذه الحالة، في حين أن معنويات السوق لا تزال صعودية، تعتقد QCP Capital أنه لا ينبغي توقع ارتفاع سريع في أسعار BTC في الوقت الحالي. هناك حاجة إلى إشارات جديدة للاهتمام بـ BTC من كبار المستثمرين المؤسسيين لاستئناف النمو النشط. يعتقد مايكل فان دي بوب، رئيس ومؤسس MN Trading أيضًا أن البيتكوين لم يخرج تمامًا من "نطاق القاع" بين 61,000 و 62,000 دولار. في نظره، فإن الاختراق الحاسم من هذا النطاق ضروري لتأكيد الاتجاه الصعودي نحو أعلى مستوى على الإطلاق لـ BTC.
يتفق محللو Glassnode مع زملائهم. يعتقدون أنه على المدى القصير، من غير المرجح أن يتجاوز BTC علامة 70,000 دولار. ومع ذلك، وفقًا لملاحظاتهم، "تُظهر المؤشرات على السلسلة والعقود الدائمة أن فترة التوازن تقترب من نهايتها، مع بداية زيادة التقلبات وحجم التداول"، مما قد يسمح للأصل بالخروج من نطاق سعره الضيق.
● أثار سامسون مو، وهو داعم قوي للبيتكوين وشخصية معروفة في صناعة العملات الرقمية، مخاوف بخفض توقعات سعر BTC الخاصة به إلى عشرة أضعاف. فقط في يوليو الماضي، صرح مو أن العملة الرقمية الرئيسية ستصل إلى مليون دولار في غضون عام. ومع ذلك، في تعليق جديد، قال إن "طالما بقي سعر البيتكوين أقل من 0.1 مليون دولار، يتم بيع العملات المعدنية بخصم." أدى هذا التعليق إلى اعتقاد المجتمع الرقمي أنه ربما فقد الثقة في ارتفاع كبير في السوق. تشير علامة 0.1 مليون دولار إلى 100,000 دولار، مما يعني أن أي شيء أقل من هذا الرقم يعتبر سعرًا مخفضًا، و100,000 دولار هو ما يراه مو الآن كقيمة عادلة للبيتكوين. (للتوضيح، سامسون مو هو مستثمر في العملات الرقمية، ورائد أعمال، ومدون، ومقدم تلفزيوني. كان الرئيس التنفيذي لشركة Pixelmatic وكان يشغل منصب كبير الاستراتيجيين في Blockstream. وهو حاليًا الرئيس التنفيذي لشركتي JAN3 وPixelmatic.)
شخصية أخرى مؤثرة، أنطوني سكاراموتشي، الرئيس التنفيذي لشركة SkyBridge Capital، يشارك وجهة نظر مماثلة حول "القيمة العادلة" للبيتكوين. يواصل الالتزام بتوقعه أن الذهب الرقمي سيرتفع إلى 100,000 دولار، مدفوعًا بصناديق BTC-ETF الفورية. ومع ذلك، حذر الآن من أن الوصول إلى هذا الهدف قد يتأخر من نهاية عام 2024 إلى عام 2025 بسبب عدم اليقين التنظيمي وزيادة انتشار الاحتيال في العملات الرقمية. وكتب قائلاً: "قد أكون مخطئًا بشأن التوقيت، لكن ليس النتيجة الفعلية. أنا مقتنع حقًا بأن البيتكوين سيصل إلى 100,000 دولار؛ قد يستغرق الأمر وقتًا أطول فقط."
● يؤمن الاقتصادي الكلي الشهير، هنريك زيبرج، بأن الركود في الولايات المتحدة أمر لا مفر منه، وقد يحدث في أقرب وقت في الربع الرابع من هذا العام. علاوة على ذلك، يعتقد أن هذا سيكون أسوأ ركود منذ الكساد الكبير عام 1929. وفقًا لنموذج دورة الأعمال BlowOffTop الخاص به، يجب أن يرتفع سعر العملة الرقمية الرئيسية إلى 115,000-120,000 دولار بحلول نهاية عام 2024. ومع ذلك، يحذر من أن هذا الارتفاع سيكون قصير الأمد.
تحدث آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لبورصة العملات الرقمية BitMEX، أيضًا عن تخفيض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي الذي قد يقلل مؤقتًا من جاذبية الأدوات المالية التقليدية، مما يدفع المستثمرين المضاربين إلى التركيز بشكل أكبر على العملات الرقمية. ومع ذلك، يحذر هايز من أن هذا التخفيض في سعر الفائدة "سيكون له تأثير قصير الأمد، مثل دفعة سريعة من الطاقة التي يوفرها السكر." ويعتقد أن الأصول مثل البيتكوين من المرجح أن تستفيد من زيادة السيولة في الأسواق المالية، لكن بشكل عام، قد يؤدي قرار الاحتياطي الفيدرالي إلى تفاقم الضغوط التضخمية.
● بالانتقال من التحليل الأساسي إلى التحليل الفني، تعتبر توقعات المحلل المعروف باسم MetaShackle جديرة بالاهتمام. يقترح أن استمرار توحيد البيتكوين داخل نطاق سعر ضيق بشكل متزايد يجعل اختراقه أمرًا حتميًا. على نطاق أوسع، يعمل هذا النطاق كـ "عروة" لـ "كوب" يمتد لثلاث سنوات. كتب MetaShackle قائلاً: "BTC يشكل نموذج 'كوب وعروة' هائل على الرسم البياني اليومي/الأسبوعي. لم يُشاهد مثل هذا التكوين من قبل في تاريخ العملات الرقمية، وسيؤدي بلا شك إلى ارتفاع مذهل إلى مستويات ستدهش العالم."
نموذج "الكوب والعروة" هو تشكيل بياني صعودي في التداول. يتكون عادةً من قاع دائري (الكوب) يليه انحراف طفيف للأسفل (العروة)، مما يشير إلى اختراق صعودي محتمل. يبدأ "أكبر كوب وعروة في تاريخ العملات الرقمية"، كما وصفه MetaShackle، بقمة البيتكوين في نوفمبر 2021 عند 69,000 دولار. ثم جاء السوق الهابط الذي استمر لمدة عامين، مما أدى إلى تكوين كوب بقاع عند 15,500 دولار. يتم تحديد الحافة المقابلة للكوب بأعلى مستوى جديد على الإطلاق في مارس 2024 عند 73,800 دولار. بعد ذلك، تم إكمال تشكيل الكوب وبدأت مرحلة العروة. استمرت هذه المرحلة لمدة ستة أشهر، حيث استقرت مع اتجاه طفيف نحو الانخفاض.
يستخدم المتداولون هذا النموذج لتحديد أهداف السعر عن طريق قياس عمق الكوب وإسقاط تلك المسافة لأعلى من نقطة اختراق العروة. وفقًا لحسابات MetaShackle، يمكن أن يرتفع BTC من القاع بنسبة 761% ويصل إلى 130,870 دولار.
يعتقد محلل آخر معروف، Gert van Lagen، أيضًا أن الرسم البياني يظهر أن البيتكوين ينتقل من اتجاه هبوطي إلى اتجاه صعودي. يشير إلى أن البيتكوين يتحرك حاليًا حول "العروة"، "على وشك الدخول إلى منطقة الموز"، مما يشير إلى فترة تشهد فيها BTC والعملات البديلة ارتفاعًا هائلًا في الأسعار. في وقت سابق، صرح جيمي كوتس من Real Vision أن العملة الرقمية الرئيسية على وشك "الدخول في موسم الجنون". وفقًا لكوتس، قد يتجاوز سعر البيتكوين 150,000 دولار بحلول نهاية العام.
قبل أسبوعين، أشرنا إلى محلل آخر، Rekt Capital، الذي توقع ارتفاعًا في قيمة العملة الرقمية الأولى في أكتوبر. استندت توقعاته إلى نموذج آخر يتشكل على الرسم البياني BTC/USD: "علم صعودي"، حيث يساوي ارتفاع الاختراق ارتفاع سارية العلم.
● في وقت كتابة هذه المراجعة، في مساء يوم الجمعة، 30 أغسطس، يتم تداول زوج BTC/USD في نطاق 59,100 دولار. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية 2.07 تريليون دولار، انخفاضًا من 2.24 تريليون دولار قبل أسبوع. ارتفع مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية من 27 إلى 34 نقطة، لكنه لا يزال في منطقة الخوف.
● وأخيرًا، بعض الإحصائيات المشجعة. وفقًا لشركة الاستشارات Henley and Partners، ارتفع عدد مليونيرات البيتكوين (الذين يمتلكون أكثر من مليون دولار في BTC) بنسبة 111% منذ يناير 2024، ليصل إلى 85,400 شخص. إذا نظرنا ليس فقط إلى حاملي الأصول الرئيسية ولكن أيضًا إلى مليونيرات العملات الرقمية بشكل عام، فإن العدد أعلى حتى: 172,300 شخص. يمثل هذا زيادة بنسبة 95% مقارنة بعام مضى عندما كان العدد 88,200. زاد عدد الأشخاص الذين يمتلكون أصولًا رقمية بقيمة 100 مليون دولار أو أكثر بنسبة 79% ليصل إلى 325 شخصًا. انضم ستة أعضاء جدد إلى صفوف المليارديرات في العملات الرقمية، ليصل العدد الإجمالي إلى 28.
مجموعة التحليل NordFX
