ﻣﻨﺬ اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ، ظﻞ اﻟﺬھﺐ ﻋﻨﺼﺮاً أﺳﺎﺳﯿﺎً ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ. ﻟﻘﺪ ﺟﻌﻠﺘﮫ ﺧﺼﺎﺋﺼﮫ اﻟﻔﺮﯾﺪة ذا ﻗﯿﻤﺔ ﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ ﻛﺤﻠﻲ ﺑﻞ أﯾﻀﺎً ﻛﻮﺳﯿﻠﺔ ﻣﻮﺛﻮﻗﺔ ﻟﻠﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺜﺮوة. اﻟﯿﻮم، ﯾﺸﻜﻞ ھﺬا اﻟﻤﻌﺪن ﺟﺰءاً ﻛﺒﯿﺮاً ﻣﻦ ﻣﺤﺎﻓﻆ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ واﺣﺘﯿﺎطﯿﺎت اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ. ﯾﺴﺘﻌﺮض ھﺬا اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ دﯾﻨﺎﻣﯿﻜﯿﺎت وأﺳﺒﺎب ﺗﻐﯿﺮات أﺳﻌﺎر اﻟﺬھﺐ .ﻓﻲ اﻵﻓﺎق اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺔ واﻟﻄﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ XAU/USD وﯾﻘﺪم ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك واﻟﺨﺒﺮاء اﻟﺮاﺋﺪﯾﻦ ﺑﺸﺄن زوج
أﺳﻌﺎر اﻟﺬھﺐ: ﻣﻦ اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ إﻟﻰ اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﯾﻦ
اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ. ﺑﺪأت ﻋﻤﻠﯿﺎت ﺗﻌﺪﯾﻦ واﺳﺘﺨﺪام اﻟﺬھﺐ ﻓﻲ اﻷﻟﻔﯿﺔ اﻟﺮاﺑﻌﺔ ﻗﺒﻞ اﻟﻤﯿﻼد. ﻛﺎﻧﺖ إﺣﺪى أوﻟﻰ اﻟﺤﻀﺎرات اﻟﺘﻲ اﺳﺘﺨﺪﻣﺖ ھﺬا اﻟﻤﻌﺪن ﺑﻨﺸﺎط ھﻲ ﻣﺼﺮاﻟﻘﺪﯾﻤﺔ ﺣﯿﺚ ﺗﻢ ﺗﻌﺪﯾﻨﮫ ﻣﻨﺬ ﺣﻮاﻟﻲ ﻋﺎم 2000 ﻗﺒﻞ اﻟﻤﯿﻼد. ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ اﻟﻤﺒﺎﻟﻐﺔ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ أھﻤﯿﺔ اﻟﺬھﺐ ﻓﻲ ﻣﺼﺮ اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ: ﻓﻘﺪ ﻛﺎن ﯾُﻌﺘﺒﺮ "ﻟﺤﻢ اﻵﻟﮭﺔ" واﺳﺘﺨﺪم ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ ﺟﻮاﻧﺐ اﻟﺤﯿﺎة، ﻣﻦ اﻟﻄﻘﻮس اﻟﺪﯾﻨﯿﺔ إﻟﻰ طﻘﻮس اﻟﺪﻓﻦ، وﺻﻨﻊ اﻷواﻧﻲ واﻟﺘﻤﺎﺛﯿﻞ اﻟﺼﻐﯿﺮة، واﻟﻤﺠﻮھﺮات واﻟﺪﯾﻜﻮر اﻟﻤﻨﺰﻟﻲ، وأﯾﻀﺎً ﻛﻮﺳﯿﻠﺔ ﻟﻠﺪﻓﻊ. ﺟﻌﻠﺖ .ﻣﻘﺎوﻣﺔ اﻟﺬھﺐ ﻟﻠﺘﺂﻛﻞ رﻣﺰاً ﻟﻠﺨﻠﻮد واﻟﻘﻮة
ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ اﻟﻌﺜﻮر ﻋﻠﻰ ﺑﯿﺎﻧﺎت دﻗﯿﻘﺔ ﺣﻮل ﻗﯿﻤﺔ اﻟﺬھﺐ ﻓﻲ اﻟﺤﻀﺎرات اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ، ﻟﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺮوف أﻧﮫ ﻛﺎن أﺣﺪ اﻟﺴﻠﻊ اﻷﻛﺜﺮ ﻗﯿﻤﺔ، اﻟﻤﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﺘﺠﺎرة ﺑﻞ أﯾﻀﺎً ﻟﺘﺨﺰﯾﻦ اﻟﺜﺮوة. ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل، ﻓﻲ ﺑﺎﺑﻞ ﺣﻮاﻟﻲ ﻋﺎم 1600 ﻗﺒﻞ اﻟﻤﯿﻼد، ﻛﺎﻧﺖ ﻣﻮھﺒﺔ واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﺬھﺐ )ﺣﻮاﻟﻲ 30.3 ﻛﺠﻢ( ﺗﺴﺎوي ﺣﻮاﻟﻲ 10 ﻣﻮاھﺐ ﻣﻦ .اﻟﻔﻀﺔ )ﺣﻮاﻟﻲ 303 ﻛﺠﻢ(
ﻓﻲ أواﺧﺮ اﻟﻘﺮن اﻟﺜﺎﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﻤﯿﻼد ﻓﻲ آﺳﯿﺎ اﻟﺼﻐﺮى، ﺗﻢ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﺬھﺐ ﻷول ﻣﺮة ﻛﻌﻤﻠﺔ. ﺗُﻨﺴﺐ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺬھﺒﯿﺔ اﻟﻨﻘﯿﺔ اﻷوﻟﻰ ذات اﻟﺼﻮر اﻟﻤﺨﺘﻮﻣﺔ إﻟﻰ اﻟﻤﻠﻚ .ﻛﺮوﯾﺴﻮس ﻣﻦ ﻟﯿﺪﯾﺎ. ﻛﺎﻧﺖ ﻏﯿﺮ ﻣﻨﺘﻈﻤﺔ اﻟﺸﻜﻞ وﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﺗُﺼﻚ ﻋﻠﻰ ﺟﺎﻧﺐ واﺣﺪ ﻓﻘﻂ
اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ. ﻓﻲ اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ، واﺻﻞ اﻟﺬھﺐ ﻟﻌﺐ دور رﺋﯿﺴﻲ ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد واﻟﺜﻘﺎﻓﺔ. ﻗﺎم اﻹﻏﺮﯾﻖ ﺑﺘﻌﺪﯾﻦ اﻟﺬھﺐ ﻓﻲ ﻋﺪة أﻣﺎﻛﻦ، ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻣﻨﻄﻘﺔطﺮوادة، ﺣﯿﺚ وﻓﻘﺎً ﻟﻸﺳﻄﻮرة، ﻛﺎن اﻟﻮدﯾﻌﺔ ھﺪﯾﺔ ﻣﻦ اﻹﻟﮫ زﯾﻮس. ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻺﻏﺮﯾﻖ اﻟﻘﺪﻣﺎء، ﻛﺎن اﻟﺬھﺐ ﯾﺮﻣﺰ إﻟﻰ اﻟﻨﻘﺎء واﻟﻨﺒﻞ واﺳﺘﺨﺪم ﻟﺨﻠﻖ أﻋﻤﺎل ﻓﻨﯿﺔ .وﻣﺠﻮھﺮات ﻓﺮﯾﺪة
ﻓﻲ أﺛﯿﻨﺎ اﻟﻜﻼﺳﯿﻜﯿﺔ )اﻟﻘﺮن اﻟﺨﺎﻣﺲ ﻗﺒﻞ اﻟﻤﯿﻼد(، ﻛﺎﻧﺖ اﻟﺪراﺧﻤﺎ اﻟﺬھﺒﯿﺔ اﻟﻮاﺣﺪة ﺗﺴﺎوي ﺣﻮاﻟﻲ 12 دراﺧﻤﺎ ﻣﻦ اﻟﻔﻀﺔ. ﻓﻲ زﻣﻦ اﻹﺳﻜﻨﺪر اﻷﻛﺒﺮ )اﻟﻘﺮن اﻟﺮاﺑﻊ ﻗﺒﻞ اﻟﻤﯿﻼد( واﻟﻤﻤﺎﻟﻚ اﻟﮭﻠﻨﺴﺘﯿﺔ اﻟﻼﺣﻘﺔ، ﻛﺎن ﻧﺴﺒﺔ اﻟﺬھﺐ إﻟﻰ اﻟﻔﻀﺔ ﺗﺘﺮاوح ﺑﯿﻦ 1:10 إﻟﻰ .1:12 )ﻣﻦ اﻟﻤﺜﯿﺮ ﻟﻼھﺘﻤﺎم، أن ھﺬه اﻟﻨﺴﺒﺔ اﻵن ﻗﺪ ﻧﻤﺖ ﻟﺘﺼﺒﺢ ﺣﻮاﻟﻲ .(1:80. أﺻﺪر اﻹﺳﻜﻨﺪر اﻷﻛﺒﺮ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﺬھﺒﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺰن ﺣﻮاﻟﻲ 8.6 ﺟﺮام، وھﻲ ﻋﻤﻼت ذات ﻗﯿﻤﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻓﻲ اﻟﻤﻌﺎﻣﻼت اﻟﺪوﻟﯿﺔ اﻟﻜﺒﯿﺮة
اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻮﺳﻄﻰ. ﻓﻲ اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻮﺳﻄﻰ، ظﻞ اﻟﺬھﺐ ﻋﻨﺼﺮاً ﺣﯿﻮﯾﺎً ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد. ﻓﻲ اﻹﻣﺒﺮاطﻮرﯾﺔ اﻟﺒﯿﺰﻧﻄﯿﺔ، ﻛﺎﻧﺖ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺬھﺒﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺰن 4.5 ﺟﺮام ﺗُﺴﺘﺨﺪمﻟﻠﺘﺠﺎرة اﻟﺪوﻟﯿﺔ. ﻓﻲ أوروﺑﺎ ﻓﻲ اﻟﻌﺼﻮر اﻟﻮﺳﻄﻰ، ﻟﻌﺐ اﻟﺬھﺐ أﯾﻀﺎً دوراً ﻛﺒﯿﺮاً، ﺧﺎﺻﺔ ﺑﻌﺪ اﻛﺘﺸﺎف وداﺋﻊ اﻟﺬھﺐ اﻟﻜﺒﯿﺮة ﻓﻲ إﻓﺮﯾﻘﯿﺎ. ﻓﻲ ﻋﺎم 1252، ﺗﻢ إدﺧﺎل .اﻟﻔﻠﻮرﯾﻦ اﻟﺬھﺒﻲ ﻓﻲ ﻓﻠﻮرﻧﺴﺎ واﺳﺘﺨﺪم ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء أوروﺑﺎ. ﻓﻲ إﻧﺠﻠﺘﺮا، ظﮭﺮ اﻟﺠﻨﯿﮫ اﻟﺬھﺒﻲ ﻓﻲ ﻋﺎم 1489
ﻣﺎ اﻟﺬي ﯾﻤﻜﻦ ﺷﺮاؤه ﺑﻌﻤﻠﺔ ﻛﮭﺬه؟ ﻓﻲ إﻧﺠﻠﺘﺮا ﻓﻲ اﻟﻘﺮﻧﯿﻦ اﻟﺤﺎدي ﻋﺸﺮ واﻟﺜﺎﻧﻲ ﻋﺸﺮ، ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﺠﻨﯿﮫ اﻟﻮاﺣﺪ ﺷﺮاء ﻗﻄﻌﺔ ﺻﻐﯿﺮة ﻣﻦ اﻷرض ﺗﺒﻠﻎ ﺣﻮاﻟﻲ ﻓﺪان أو ﺟﺰء .ﻣﻦ ﻣﺰرﻋﺔ. ﻓﻲ اﻟﻘﺮن اﻟﺜﺎﻟﺚ ﻋﺸﺮ، ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﻟﺬھﺒﯿﺔ ﺷﺮاء ﻋﺪة رؤوس ﻣﻦ اﻟﻤﺎﺷﯿﺔ ﻣﺜﻞ ﺑﻘﺮﯾﻦ أو ﻋﺪة ﺧﺮاف
ﻛﻤﺎ ﻛﺎن اﻟﺬھﺐ ﯾُﺴﺘﺨﺪم ﻟﺸﺮاء اﻷﺳﻠﺤﺔ أو اﻟﺪروع. ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل، ﻗﺪ ﯾﻜﻠﻒ اﻟﺴﯿﻒ اﻟﺠﯿﺪ ﺣﻮاﻟﻲ ﻋﻤﻠﺔ واﺣﺪة. ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ اﻟﺬھﺒﯿﺔ أﯾﻀﺎً دﻓﻊ أﺟﺮة ﻋﻤﻞ ﺣﺮﻓﻲ ﻣﺎھﺮ ﻟﻤﺪة ﻋﺪة أﺷﮭﺮ. ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل، ﯾﻤﻜﻦ ﻟﮭﺬا اﻟﻤﺒﻠﻎ ﻣﻦ اﻟﻤﺎل طﻠﺐ ﺑﻨﺎء أو إﺻﻼح ﻣﻨﺰل. ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ذﻟﻚ، ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﺷﺮاء ﻛﻤﯿﺔ ﻛﺒﯿﺮة ﻣﻦ اﻟﻄﻌﺎم ﻣﺜﻞ .إﻣﺪادات اﻟﺨﺒﺰ ﻟﻌﺎﺋﻠﺔ ﻟﻤﺪة ﻋﺎم
اﻷزﻣﻨﺔ اﻟﺤﺪﯾﺜﺔ. ﺧﻼل ﻋﺼﺮ اﻻﻛﺘﺸﺎف، ﻋﺎد اﻟﺬھﺐ إﻟﻰ اﻟﺼﺪارة. ﺑﻌﺪ اﻛﺘﺸﺎف أﻣﺮﯾﻜﺎ، ﺟﻠﺐ اﻟﻔﺎﺗﺤﻮن اﻹﺳﺒﺎن ﻛﻤﯿﺎت ﻛﺒﯿﺮة ﻣﻦ اﻟﺬھﺐ إﻟﻰ أوروﺑﺎ. ﻓﻲ اﻟﻘﺮﻧﯿﻦاﻟﺴﺎﺑﻊ ﻋﺸﺮ واﻟﺜﺎﻣﻦ ﻋﺸﺮ، أﺻﺒﺢ اﻟﺬھﺐ أﺳﺎس ﺗﺸﻜﯿﻞ اﻷﻧﻈﻤﺔ اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ﻓﻲ أوروﺑﺎ. ﺑﺤﻠﻮل ﻋﺎم 1800، ﻛﺎن ﺳﻌﺮ أوﻧﺼﺔ ﺗﺮوي واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﺬھﺐ 31.1) ﺟﺮام( ﻓﻲ ﺑﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ ﺣﻮاﻟﻲ .4.25£ ﻟﺬﻟﻚ، ﯾﻤﻜﻦ ﻷوﻧﺼﺔ ﺗﺮوي واﺣﺪة ﻣﻦ ھﺬا اﻟﻤﻌﺪن ﺷﺮاء ﻗﻄﻌﺔ ﺻﻐﯿﺮة ﻣﻦ اﻷرض ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﻤﻨﺎطﻖ اﻟﺮﯾﻔﯿﺔ أو دﻓﻊ إﯾﺠﺎر اﻟﺴﻜﻦ ﻟﻤﺪة 8 .أﺷﮭﺮ. ﯾﻤﻜﻦ أﯾﻀﺎً طﻠﺐ ﺣﯿﺎﻛﺔ أرﺑﻊ ﺑﺪﻻت ﻟﻠﺮﺟﺎل أو دﻓﻊ ﺗﻜﺎﻟﯿﻒ اﻟﺘﻌﻠﯿﻢ اﻻﺑﺘﺪاﺋﻲ ﻟﻌﺪة ﺳﻨﻮات
اﻟﻘﺮن اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ. ﻛﺎن اﻟﻘﺮن اﻟﺘﺎﺳﻊ ﻋﺸﺮ ﯾﺘﻤﯿﺰ ﺑﺎﻧﺪﻓﺎع اﻟﺬھﺐ، ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻛﺎﻟﯿﻔﻮرﻧﯿﺎ وأﺳﺘﺮاﻟﯿﺎ. أدى ھﺬا إﻟﻰ زﯾﺎدة ﻛﺒﯿﺮة ﻓﻲ إﻧﺘﺎج اﻟﺬھﺐ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﻧﺨﻔﺎض ﻧﺴﺒﻲ
ﻓﻲ ﺳﻌﺮه. ﻓﻲ ﻋﺎم 1870، ﻛﺎن ﺳﻌﺮ أوﻧﺼﺔ ﺗﺮوي واﺣﺪة ﻣﻦ اﻟﺬھﺐ ﺣﻮاﻟﻲ .20$ ﺑﺪءاً ﻣﻦ ﻋﺎم 1879، اﺳﺘﻨﺪ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﻨﻘﺪي اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ إﻟﻰ ﻣﺎ ﯾُﻌﺮف ﺑـ"ﻣﻌﯿﺎر اﻟﺬھﺐ"، اﻟﺬي رﺑﻂ ﻛﻤﯿﺔ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻮرﻗﯿﺔ ﺑﺎﺣﺘﯿﺎطﯿﺎت اﻟﺬھﺐ ﻓﻲ اﻟﺒﻼد وﯾﻤﻜﻦ داﺋﻤﺎً ﺗﺒﺎدل 20$ ﺑﺄوﻧﺼﺔ ﺗﺮوي واﺣﺪة ﻣﻦ ھﺬا اﻟﻤﻌﺪن اﻟﺜﻤﯿﻦ. ظﻞ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺴﻌﺮ ھﺬا .ﺣﺘﻰ أواﺋﻞ اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮﯾﻦ
اﻟﻘﺮن اﻟﻌﺸﺮون: 20$ – 850$ – 250$
ﻣ ّﺮت 55 ﻋﺎﻣﺎً ﻣﻨﺬ اﻋﺘﻤﺎد "ﻣﻌﯿﺎر اﻟﺬھﺐ" ﻋﻨﺪﻣﺎ، ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟﻜﺴﺎد اﻟﻜﺒﯿﺮ، أﺻﺪر رﺋﯿﺲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة ﻓﺮاﻧﻜﻠﯿﻦ د. روزﻓﻠﺖ "ﻗﺎﻧﻮن اﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﺬھﺐ". 1934. وﻓﻘﺎً ﻟﮭﺬه اﻟﻮﺛﯿﻘﺔ، ﺗﻢ إﻋﻼن ﺣﯿﺎزة اﻟﺬھﺐ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﻏﯿﺮ ﻗﺎﻧﻮﻧﯿﺔ وﻛﺎن ﯾﺠﺐ ﺑﯿﻊ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻤﻌﺎدن اﻟﺜﻤﯿﻨﺔ إﻟﻰ وزارة اﻟﺨﺰاﻧﺔ اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ. ﺑﻌﺪ ﻋﺎم ﻣﻦ ﻧﻘﻞ ﻛﻞ اﻟﺬھﺐ ﻣﻦ
.اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ إﻟﻰ اﻟﺪوﻟﺔ، رﻓﻊ روزﻓﻠﺖ ﺳﻌﺮه ﺑﻨﺴﺒﺔ %70 إﻟﻰ 35$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ ﺗﺮوي، ﻣﻤﺎ ﺳﻤﺢ ﻟﮫ ﺑﻄﺒﺎﻋﺔ ﻛﻤﯿﺔ ﻣﻤﺎﺛﻠﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻮرﻗﯿﺔ
ﺧﻼل اﻟﻌﻘﻮد اﻷرﺑﻌﺔ اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ، ظﻠﺖ أﺳﻌﺎر اﻟﺬھﺐ ﻣﺴﺘﻘﺮة ﻋﻨﺪ ﺣﻮاﻟﻲ 35$ ﺣﺘﻰ ﻋﺎم 1971 ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻗﺮر رﺋﯿﺲ آﺧﺮ ﻟﻠﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة، رﯾﺘﺸﺎرد ﻧﯿﻜﺴﻮن، اﻟﺘﺨﻠﻲ ﻋﻦ "ﻣﻌﯿﺎر اﻟﺬھﺐ" ﺗﻤﺎﻣﺎً، ﻣﻤﺎ أﻟﻐﻰ رﺑﻂ اﻟﺪوﻻر ﺑﺎﻟﺬھﺐ. ﯾﻤﻜﻦ اﻋﺘﺒﺎر ھﺬا اﻟﻘﺮار ﻧﻘﻄﺔ ﺗﺤﻮل ﻓﻲ ﺗﺎرﯾﺦ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ اﻟﺤﺪﯾﺚ. ﻟﻢ ﯾﻌﺪ اﻟﺬھﺐ ﻧﻘﻮداً وﺑﺪأ ﯾﺘﻢ ﺗﺪاوﻟﮫ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻤﻔﺘﻮﺣﺔ ﺑﺴﻌﺮ ﺻﺮف ﻋﺎﺋﻢ. ﺣﺮر ھﺬا اﻟﻘﺮار ﺗﻤﺎﻣﺎً أﯾﺪي اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ، ﻣﻤﺎ ﺳﻤﺢ ﻟﮭﺎ ﺑﻄﺒﺎﻋﺔ ﻛﻤﯿﺎت ﻏﯿﺮ ﻣﺤﺪودة ﻣﻦ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻮرﻗﯿﺔ وزاد ﺳﻌﺮ .اﻟﻤﻌﺎدن اﻟﺜﻤﯿﻨﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﯿﺮ
ﺑﺤﻠﻮل ﻧﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم 1973، وﺻﻞ ﺳﻌﺮ اﻟﻤﻌﺎدن اﻟﺜﻤﯿﻨﺔ إﻟﻰ 97$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ واﺳﺘﻤﺮ ﻓﻲ اﻻرﺗﻔﺎع وﺳﻂ ﻋﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻟﺘﻀﺨﻢ، ﻟﯿﺼﻞ إﻟﻰ 161$ ﻓﻲ ﻋﺎم 1975 و 307$ ﻓﻲ ﻋﺎم .1979 ﺑﻌﺪ ﻋﺎم واﺣﺪ ﻓﻘﻂ، وﺳﻂ ارﺗﻔﺎع اﻟﺘﻀﺨﻢ وﻋﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﺴﯿﺎﺳﻲ )ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﻐﺰو اﻟﺴﻮﻓﯿﯿﺘﻲ ﻷﻓﻐﺎﻧﺴﺘﺎن واﻟﺜﻮرة
.إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﯿﺎﺳﻲ ﻗﺪره 850$ XAU/USD اﻹﯾﺮاﻧﯿﺔ(، وﺻﻞ زوج
ﺑﻌﺪ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ ھﺬا اﻟﺬروة، ﺣﺪث ﺗﺮاﺟﻊ إﻟﻰ 376$ ﻓﻲ ﻋﺎم 1982 ﻣﺮﺗﺒﻄﺎً ﺑﺎرﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻓﻲ اﻟﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة واﺳﺘﻘﺮار اﻟﻈﺮوف اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ.1982. ﺳﺎﻋﺪت اﻟﺘﻐﯿﺮات اﻟﺴﯿﺎﺳﯿﺔ واﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ، ﻣﺜﻞ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﺤﺮب اﻟﺒﺎردة وﺗﻄﻮﯾﺮ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ، ﻓﻲ اﺳﺘﻘﺮار ﺳﻮق اﻟﺬھﺐ، وﺣﺘﻰ ﻣﻨﺘﺼﻒ
ﻓﻲ ﻧﻄﺎق .400$-350$ ﺑﺤﻠﻮل ﻋﺎم 1999، اﻧﺨﻔﺾ اﻟﺴﻌﺮ إﻟﻰ 252$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ ﺑﺴﺒﺐ ارﺗﻔﺎع أﺳﻮاق اﻷﺳﮭﻢ، XAU/USD اﻟﺘﺴﻌﯿﻨﯿﺎت، ﺗﻢ ﺗﺪاول زوج .واﻧﺨﻔﺎض اﻟﺘﻀﺨﻢ، واﻧﺨﻔﺎض اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺬھﺐ ﻛﻤﻼذ آﻣﻦ
اﻟﺮﺑﻊ اﻷول ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﺤﺎدي واﻟﻌﺸﺮﯾﻦ: ﻣﻦ 280$ إﻟﻰ 2450$
اﻟﻌﻘﺪ اﻷول ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﺤﺎدي واﻟﻌﺸﺮﯾﻦ. ﻓﻲ ﺑﺪاﯾﺔ اﻟﻌﻘﺪ اﻷول ﻣﻦ اﻟﻘﺮن اﻟﺤﺎدي واﻟﻌﺸﺮﯾﻦ، ﻛﺎن ﺳﻌﺮ اﻟﺬھﺐ ﺣﻮاﻟﻲ 280$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ ﺗﺮوي. وﻣﻊ ذﻟﻚ، ﺑﺪأ
اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﻌﺪ اﻧﻔﺠﺎر ﻓﻘﺎﻋﺔ اﻟﺪوت ﻛﻮم وزاد ﺑﺸﻜﻞ ﺣﺎد ﺧﻼل اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ، ﻟﯿﺼﻞ إﻟﻰ 869$ ﻓﻲ ﻋﺎم .2008 ﺗﻢ دﻓﻊ ھﺬا اﻟﻨﻤﻮ ﺑﻌﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار
اﻻﻗﺘﺼﺎدي، واﻧﺨﻔﺎض اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ، واﻧﺨﻔﺎض اﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ اﻟﺪوﻻر، وزﯾﺎدة اﻟﻄﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺬھﺐ ﻣﻦ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ اﻟﺒﺎﺣﺜﯿﻦ ﻋﻦ ﻣﻼذ آﻣﻦ. ﺑﺤﻠﻮل ﻧﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم 2010، اﺳﺘﻤﺮ ﺳﻌﺮ اﻟﺬھﺐ ﻓﻲ اﻻرﺗﻔﺎع، ﻟﯿﺼﻞ إﻟﻰ .1421$ ﻓﻲ ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ 2011، وﺻﻞ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﯿﺎﺳﻲ ﻗﺪره 1900$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ. ﻛﺎن ھﺬا اﻻرﺗﻔﺎع ﺑﺴﺒﺐ أزﻣﺔ اﻟﺪﯾﻮن اﻷوروﺑﯿﺔ واﻟﻤﺨﺎوف ﺑﺸﺄن ﻋﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ. وﻣﻊ ذﻟﻚ، ﺑﺪأ اﻟﺪوﻻر ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺎﻓﻲ، واﻧﺨﻔﻀﺖ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﺘﻀﺨﻢ، وارﺗﻔﻌﺖ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ، ﻣﻤﺎ أدى .إﻟﻰ 1060$ ﺑﺤﻠﻮل ﻧﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم 2015 XAU/USD إﻟﻰ ﺗﺮاﺟﻊ زوج
ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ، ﺣﺪث اﻧﻌﻜﺎس آﺧﺮ واﺗﺠﮫ اﻟﺰوج ﻧﺤﻮ اﻟﺸﻤﺎل ﻣﺮة أﺧﺮى. ﻓﻲ ﻋﺎم 2020، وﺻﻞ اﻟﺴﻌﺮ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﯿﺎﺳﻲ ﺟﺪﯾﺪ ﻗﺪره .2067$ ﻛﺎن اﻟﻤﺤﺮك اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ھﻨﺎ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﺎت واﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ، وﺧﺎﺻﺔ ﻣﺠﻠﺲ اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ (QE) اﻟﺘﻲ دﻓﻌﺖ إﻟﻰ اﺗﺨﺎذ إﺟﺮاءات ﺗﺤﻔﯿﺰﯾﺔ ﻧﻘﺪﯾﺔ ﺿﺨﻤﺔ ،COVID-19 ھﻮ ﺟﺎﺋﺤﺔ اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ. ﺗﻢ ﺗﺤﻘﯿﻖ اﻟﺤﺪ اﻷﻗﺼﻰ اﻟﺘﺎرﯾﺨﻲ ﺣﺘﻰ اﻵن ﻓﻲ ﻣﺎﯾﻮ 2024 ﻋﻨﺪ 2450$، ﺑﻤﺴﺎﻋﺪة ﻋﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻟﺠﯿﻮﺳﯿﺎﺳﻲ ﻓﻲ اﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ، واﻟﻐﺰو اﻟﻌﺴﻜﺮي .اﻟﺮوﺳﻲ ﻷوﻛﺮاﻧﯿﺎ، وﺗﻮﻗﻌﺎت ﺗﺨﻔﯿﻀﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺠﻠﺲ اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ، واﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي اﻷوروﺑﻲ، واﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ اﻟﺮاﺋﺪة اﻷﺧﺮى
ﻟﻤﺎذا اﻟﺬھﺐ؟
ﻣﻨﺘﺼﻒ ﻋﺎم .2024 ﻗﺒﻞ اﻻﻧﺘﻘﺎل إﻟﻰ ﺗﻮﻗﻌﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺬھﺐ، دﻋﻮﻧﺎ ﻧﺠﯿﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﺆال: ﻣﺎ اﻟﺬي ﯾﺠﻌﻞ ھﺬا اﻟﻤﻌﺪن اﻷﺻﻔﺮ ذا ﻗﯿﻤﺔ؟
أوﻻً، ﻻﺣﻆ ﺧﺼﺎﺋﺼﮫ اﻟﻔﯿﺰﯾﺎﺋﯿﺔ واﻟﻜﯿﻤﯿﺎﺋﯿﺔ. اﻟﺬھﺐ ﺧﺎﻣﻞ ﻛﯿﻤﯿﺎﺋﯿﺎً، ﻣﻘﺎوم ﻟﻠﺘﺂﻛﻞ، وﻻ ﯾﺼﺪأ أو ﯾﺘﻐﯿﺮ ﻟﻮﻧﮫ ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ، ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻠﮫ أﺻﻼً ﻣﺜﺎﻟﯿﺎً ﻟﺤﻔﻆ اﻟﻘﯿﻤﺔ. ﯾﺘﻤﺘﻊ اﻟﺬھﺐ ﺑﻤﻈﮭﺮ ﺟﺬاب وﺑﺮﯾﻖ ﻻ ﯾﺘﻼﺷﻰ ﺑﻤﺮور اﻟﻮﻗﺖ، ﻣﻤﺎ ﯾﺠﻌﻠﮫ ﺷﺎﺋﻌﺎً ﻓﻲ ﺻﻨﻊ اﻟﻤﺠﻮھﺮات واﻟﺴﻠﻊ اﻟﻔﺎﺧﺮة. اﻟﺬھﺐ ﻧﺎدر ﻧﺴﺒﯿﺎً ﻓﻲ ﻗﺸﺮة اﻷرض. اﻟﻨﺪرة ﺗﺠﻌﻠﮫ ذا .ﻗﯿﻤﺔ ﻷن اﻟﻄﻠﺐ داﺋﻤﺎً ﯾﻔﻮق اﻟﻌﺮض
اﻟﺘﺎﻟﻲ ھﻮ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ، اﻟﺘﻲ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن أﻛﺜﺮ أھﻤﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ اﻟﺤﺪﯾﺚ. ﺗﻘﻠﯿﺪﯾﺎً، ﯾُﺴﺘﺨﺪم اﻟﺬھﺐ ﻛﻮﺳﯿﻠﺔ ﻟﻠﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ رأس اﻟﻤﺎل. ﻟﻘﺪ ذﻛﺮﻧﺎ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ أﻧﮫ ﻓﻲ أوﻗﺎتﻋﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻻﻗﺘﺼﺎدي واﻟﺘﻮﺗﺮات اﻟﺠﯿﻮﺳﯿﺎﺳﯿﺔ، ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﯾﻠﺠﺄ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون إﻟﻰ اﻟﺬھﺐ ﻟﺤﻤﺎﯾﺔ ﻣﺪﺧﺮاﺗﮭﻢ ﻣﻦ اﻟﺘﻀﺨﻢ. ﺑﻄﺒﯿﻌﺔ اﻟﺤﺎل، ﻓﻲ ﻣﺜﻞ ھﺬا اﻟﻮﺿﻊ، ﯾﺘﺄﺛﺮ (QT). أو اﻟﺘﺸﺪﯾﺪ اﻟﻜﻤﻲ (QE) ﺳﻌﺮه ﺑﻤﺴﺘﻮى اﻟﺘﻀﺨﻢ واﻟﺴﯿﺎﺳﺎت اﻟﻨﻘﺪﯾﺔ ذات اﻟﺼﻠﺔ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ، ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ ﺗﻐﯿﯿﺮات أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وﺑﺮاﻣﺞ اﻟﺘﯿﺴﯿﺮ اﻟﻜﻤﻲ
ﯾﺴﺘﺨﺪم اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﻟﺬھﺐ ﻟﺘﻨﻮﯾﻊ ﻣﺤﺎﻓﻈﮭﻢ وﺗﻘﻠﯿﻞ اﻟﻤﺨﺎطﺮ. اﻟﺬھﺐ ذو ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ، ﻣﻤﺎ ﯾﺴﻤﺢ ﻟﮫ ﺑﺎﻟﺘﺤﻮل ﺑﺴﺮﻋﺔ وﺳﮭﻮﻟﺔ إﻟﻰ ﻧﻘﻮد أو ﺳﻠﻊ وﺧﺪﻣﺎت ﻓﻲ ﺟﻤﯿﻊ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ. ھﺬا ﯾﺠﻌﻠﮫ ﺟﺬاﺑﺎً ﻟﯿﺲ ﻓﻘﻂ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ وﻟﻜﻦ أﯾﻀﺎً ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﻔﻆ ﺑﺎﺣﺘﯿﺎطﯿﺎت ﻛﺒﯿﺮة ﻣﻦ اﻟﺬھﺐ ﻛﺠﺰء ﻣﻦ اﺣﺘﯿﺎطﯿﺎﺗﮭﺎ اﻟﺪوﻟﯿﺔ. ﯾﺴﺎﻋﺪھﻢ ھﺬا ﻓﻲ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﺳﺘﻘﺮار اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﻮطﻨﯿﺔ وﯾﻌﻤﻞ ﻛﻀﻤﺎﻧﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻷزﻣﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ. ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل، ﯾﺤﺘﻔﻆ ﻣﺠﻠﺲ اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ ﺑﻤﺎ ﯾﻘﺮب ﻣﻦ %70 ﻣﻦ .اﺣﺘﯿﺎطﯿﺎﺗﮫ ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺪ اﻷﺟﻨﺒﻲ ﻓﻲ اﻟﺬھﺐ
ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻟﻠﻨﺼﻒ اﻟﺜﺎﻧﻲ ﻣﻦ ﻋﺎم 2024 وﻋﺎم 2025
ﺗﻮﻗﻌﺎت أﺳﻌﺎر اﻟﺬھﺐ ﻟﻨﮭﺎﯾﺔ ﻋﺎم 2024 وﻋﺎم 2025 ﻣﺘﻨﻮﻋﺔ، وﻟﻜﻦ ﯾﺘﻔﻖ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﻤﺤﻠﻠﯿﻦ ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻮك واﻟﻮﻛﺎﻻت اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ اﻟﺮاﺋﺪة ﻋﻠﻰ أن اﻟﺴﻌﺮ ﺳﯿﺮﺗﻔﻊ. ﯾﺘﻮﻗﻊﺗﺴﺘﮭﺪف أﯾﻀﺎً 2500$ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺑﺸﺮط أن ﯾﺨﻔﺾ ﻣﺠﻠﺲ اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ Morgan J.P. .ارﺗﻔﺎع اﻟﺴﻌﺮ إﻟﻰ 2500$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ UBS اﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﻮن .اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة وﯾﺴﺘﻤﺮ ﻋﺪم اﻻﺳﺘﻘﺮار اﻻﻗﺘﺼﺎدي
of Bank ﺑﻤﺮاﺟﻌﺔ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﮭﺎ وﺗﺘﻮﻗﻊ أن ﯾﺼﻞ اﻟﺴﻌﺮ إﻟﻰ 2700$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ ﻓﻲ ﻋﺎم .2025 ﻓﻲ اﻟﺒﺪاﯾﺔ، ﺗﻮﻗﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﻮن ﻣﻦ Sachs Goldman ﻗﺎﻣﺖ ﻟﻌﺎم 2024 وﻟﻜﻨﮭﻢ ﻗﺎﻣﻮا أﯾﻀﺎً ﺑﻤﺮاﺟﻌﺔ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﮭﻢ إﻟﻰ 3000$ ﺑﺤﻠﻮل ﻋﺎم .2025 اﻟﺸﺮط اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﻨﻤﻮ وﻓﻘﺎً ﻟﻠﺒﻨﻚ ھﻮ ﺑﺪء ﺗﺨﻔﯿﻀﺎت ﻧﺸﻄﺔ $2400 America .ﻓﻲ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺠﻠﺲ اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ، ﻣﻤﺎ ﺳﯿﺠﺬب اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ إﻟﻰ اﻟﺬھﺐ ﻛﻤﻼذ آﻣﻦ
ﻣﻊ ھﺬا اﻟﺮﻗﻢ. "اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮ اﻷﻛﺜﺮ اﺣﺘﻤﺎﻻً اﻟﺬي ﯾﺮﺗﻔﻊ ﻓﯿﮫ ﺳﻌﺮ أوﻧﺼﺔ اﻟﺬھﺐ إﻟﻰ "3000$، ﻛﻤﺎ ﯾﻜﺘﺒﻮن ﻓﻲ ﻣﺬﻛﺮة ﺗﺤﻠﯿﻠﯿﺔ، "إﻟﻰ ﺟﺎﻧﺐ Citi ﯾﺘﻔﻖ ﻣﺘﺨﺼﺼﻮ
ﺗﺨﻔﯿﺾ أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻣﻦ ﻗﺒﻞ ﻣﺠﻠﺲ اﻻﺣﺘﯿﺎطﻲ اﻟﻔﯿﺪراﻟﻲ، ھﻮ اﻟﺘﺴﺎرع اﻟﺴﺮﯾﻊ ﻟﻼﺗﺠﺎه اﻟﺤﺎﻟﻲ وﻟﻜﻦ اﻟﺒﻄﻲء - ﺗﺨﻠﺺ اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎدات اﻟﻨﺎﻣﯿﺔ ﻣﻦ ."اﻟﺪوﻻر، ﻣﻤﺎ ﺳﯿﻘﻮض اﻟﺜﻘﺔ ﻓﻲ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ
ﻗﺪ ﯾﺮﺗﻔﻊ إﻟﻰ 3500$ XAU/USD أن زوج Research Yardeni أﯾﻀﺎً رﻗﻢ .3000$ ﻻ ﺗﺴﺘﺒﻌﺪ وﻛﺎﻟﺔ اﻻﺳﺘﺸﺎرات Research Rosenberg ﯾﺬﻛﺮ ﻣﺤﻠﻠﻮ ﺟﻮردان روي ﺑﯿﺮن، ﺗﻮﻗﻌﺎً ﻣﺘﻔﺎﺋﻼً ﺟﺪاً. ﺑﻨﺎ ًء ،Premium TheDailyGold ﺑﺤﻠﻮل ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﻌﺎم اﻟﻤﻘﺒﻞ ﺑﺴﺒﺐ ﻣﻮﺟﺔ ﺗﻀﺨﻢ ﺟﺪﯾﺪة ﻣﺤﺘﻤﻠﺔ. ﻗﺪم اﻟﻤﺤﺮر ﻓﻲ ﻣﺠﻠﺔ ذﻛﺮ أن اﻻﺧﺘﺮاق ﻗﺎدم وﻣﻌﮫ ﺳﻮق ﺻﺎﻋﺪ دوري ﺟﺪﯾﺪ. "اﻟﮭﺪف اﻟﻤﻘﺎس اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻟﻠﺬھﺐ"، ﻛﻤﺎ ﯾﻜﺘﺐ روي ﺑﯿﺮن، "ھﻮ 3000$ ،Handle" and "Cup ﻋﻠﻰ ﻧﻤﻮذج ."وھﺪﻓﮫ اﻟﻠﻮﻏﺎرﯾﺘﻤﻲ ﯾﺘﺮاوح ﺑﯿﻦ 3745$ و 4080$
ﺗﻮﻗﻌﺎت ﺣﺘﻰ ﻋﺎم 2050
ﻏﺎﻟﺒﺎً ﻣﺎ ﺗﻘﺪم اﻟﺒﻨﻮك اﻟﻜﺒﺮى وﻣﺰودو اﻟﺒﯿﺎﻧﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺗﻮﻗﻌﺎت ﻗﺼﯿﺮة وﻣﺘﻮﺳﻄﺔ اﻷﺟﻞ ﻓﻘﻂ. اﻟﺴﺒﺐ اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ھﻮ أن اﻷﺳﻮاق ﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﻜﻮن ﻣﺘﻘﻠﺒﺔ ﻟﻠﻐﺎﯾﺔ، وﯾﻤﻜﻦ
.أن ﺗﺆدي اﻟﺘﻐﯿﯿﺮات اﻟﺼﻐﯿﺮة ﻓﻲ ﻋﻮاﻣﻞ اﻟﻌﺮض أو اﻟﻄﻠﺐ واﻷﺣﺪاث اﻟﺨﺎرﺟﯿﺔ إﻟﻰ ﺗﻘﻠﺒﺎت ﻏﯿﺮ ﻣﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ اﻷﺳﻌﺎر، ﻣﻤﺎ ﯾﺜﯿﺮ اﻟﺸﻜﻮك ﺣﻮل دﻗﺔ اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت
"Rational ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ذﻟﻚ، ھﻨﺎك ﺳﯿﻨﺎرﯾﻮھﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ وﺗﻮﻗﻌﺎت أﺳﻌﺎر طﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ ﻟﻠﺬھﺐ ﻟﻠﻔﺘﺮة .50-2030 ﯾﺘﻮﻗﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﺗﺸﺎرﻟﻲ ﻣﻮرﯾﺲ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﮫ أن ﯾﺼﻞ اﻟﺴﻌﺮ إﻟﻰ 7000$ ﻟﻜﻞ أوﻧﺼﺔ. ﺗﻮﻗﻊ ﻣﺘﺨﺼﺺ آﺧﺮ، دﯾﻔﯿﺪ ھﺎرﺑﺮ، أن ﯾﺼﻞ ﺳﻌﺮ اﻟﺬھﺐ إﻟﻰ 6800$ ﺑﺤﻠﻮل ﻋﺎم 2030" by Gold for Case
.2040. ﯾﺼﻒ ھﺬا اﻟﺴﯿﻨﺎرﯾﻮ، وﻓﻘﺎً ﻟﮭﺎرﺑﺮ، ﻧﻤﻮاً ﻣﻌﻘﻮﻻً ﺑﻤﻌﺪل ﻋﺎﺋﺪ ﺣﻮاﻟﻲ %7.2 ﺳﻨﻮﯾﺎً
ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﺄﻓﻖ زﻣﻨﻲ ﻣﺪﺗﮫ 25 ﻋﺎﻣﺎً، ﺣﺬر اﻟﺒﺮوﻓﯿﺴﻮر ﺟﻮزﯾﺐ ﺑﯿﻨﻮﻻس ﻣﻦ ﻣﺮﻛﺰ اﻷﺑﺤﺎث اﻟﺒﯿﺌﯿﺔ ﻓﻲ ﺑﺮﺷﻠﻮﻧﺔ ﻣﻦ أن اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻗﺪ ﯾﻨﻔﺪ ﻣﻦ اﻟﻤﻌﺎدن اﻟﺮﺋﯿﺴﯿﺔ ﺑﺤﻠﻮل
ﻋﺎم 2050، ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟﻚ اﻟﺬھﺐ. وﻣﻊ ذﻟﻚ، ﻓﺈن اﻟﻨﻈﺮﯾﺎت اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ اﻷﺧﺮى أﻛﺜﺮ ﺗﻔﺎؤﻻً. وﻓﻘﺎً ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮ واﻟﻜﺎﺗﺐ اﻟﻤﺸﮭﻮر روﺑﺮت ﻛﯿﻮﺳﺎﻛﻲ، ﻛﺎن اﻟﺬھﺐ ﻣﻮﺟﻮداً ﯾﺠﺎدل ﻛﯿﻮﺳﺎﻛﻲ ﺑﺄن اﻟﺬھﺐ، ﺟﻨﺒﺎً إﻟﻰ ﺟﻨﺐ ﻣﻊ ،"Fake" ﻣﻨﺬ اﻷزل، وﺑﺎﻋﺘﺒﺎره "ﻧﻘﻮد ﷲ"، ﻓﻤﻦ اﻟﻤﺤﺘﻤﻞ أن ﯾﺼﺒﺢ اﻟﺸﻜﻞ اﻷﺳﺎﺳﻲ ﻟﻠﻌﻤﻠﺔ ﻓﻲ اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻞ. ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﮫ .اﻟﺒﯿﺘﻜﻮﯾﻦ، ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺪﻣﺮ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻮرﻗﯿﺔ وﯾﺼﺒﺢ أﺳﺎس اﻟﻨﻈﺎم اﻟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ
NordFXﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ
إﺷﻌﺎر: ھﺬه اﻟﻤﻮاد ﻟﯿﺴﺖ ﺗﻮﺻﯿﺎت اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ أو إرﺷﺎدات ﻟﻠﻌﻤﻞ ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ وھﻲ ﻣﺨﺼﺼﺔ ﻟﻸﻏﺮاض اﻟﻤﻌﻠﻮﻣﺎﺗﯿﺔ ﻓﻘﻂ. اﻟﺘﺪاول ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﺤﻔﻮف .ﺑﺎﻟﻤﺨﺎطﺮ وﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﺆدي إﻟﻰ ﺧﺴﺎرة ﻛﺎﻣﻠﺔ ﻟﻸﻣﻮال اﻟﻤﻮدﻋﺔ
العودة العودة
