欧元/美元（EUR/USD）：美元糟糕的一周
● 上周，于3月7日星期四举行的欧洲央行会议主导了市场的走势。跟预计的一样，泛欧洲监管部门决定继续维持当前货币政策，将欧元利率仍保持在4.50%不变。央行此举再次确认了其将通货膨胀控制在预期范围内的承诺。欧洲央行的目标是绝对确定通货膨胀正在持续向目标水平2.0%迈进，而当前的通胀率为2.6%。
根据澳新银行（ANZ Bank）分析师所元利率将在今年第二季度下调。“我们对欧洲央行目前的官方指导的理解是，鹰派正在崛起，他们更愿意等待工资增长方面更详细的数据，然后再启动降息。我们认为，共识将在6月份达成，”澳新银行的经济学家这样写道。
3月8日星期五，欧洲央行理事会成员、立陶宛中央银行行长Gediminas Šimkus也表达了同样的预期。 他表示，“向不那么严格货币政策转变的所有条件都已设定，6月份进行降息的可能性很大。虽然不能排除4月降息的可能，但可能性很低。”他又补充说，一次性降息25个基点以上，是没有理由的。
● 值得注意的是，美联储的行动通常要比欧洲央行更为激进，他们改变利率政策更频繁、幅度更大。对此，我们只需要看看过去十年来的统计数据便可清楚。根据德国商业银行（Commerzbank）分析师的说法，这意味着，如果这两家央行同时开启量化宽松周期，那美元利率可能很快就会比欧元利率低，这将给欧元/美元汇率的上涨提供支持。
事实证明，克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔 梅斯特（Loretta Mester）的一番表述更有趣。在欧洲经济金融中心（European Centre for Economics and Finance）发表讲话时，梅斯特表达了她对全年通胀持续稳步下降的担忧。因此，梅斯特认为，将利率保持在当前水平5.50%是合适的。这位克利夫兰联邦储备银行行长还表示，如果经济状况符合预期，那年底降息的可能性会增加。
● 关于上周公布的宏观经济统计数据，欧洲统计局的最终评估报告显示，在2023年最后三个月里，欧元区经济季度增长0%。GDP年度同比增长0.1%。这两项指标均符合初步估算结果和市场预期，因此没有对欧元兑美元的汇价产生影响。
一整个星期，美元都处于压力之下，这不仅仅是因为鲍威尔“乏味的”国会证词。还有表现相对疲软的美国宏观统计报告。比如，2月份ISM服务业商业活动指数从53.4下降至52.6。1月份制造业订单量也下降了3.6%，比预期的2.9%还要糟。上个月，美国岗位空缺数量（JOLTS）为886.3万个，较上月的888.9万个有所下降，上周临近结束时，即3月2日公布的初次申领失业救济金人数增至21.7万，超过预期值21.5万。所有这些因素加在一起，导致欧元/美元汇价“走出”了自2月20日以来一直的狭窄交易区1.0800-1.0865，上涨至1.0900。
● 3月8日星期五公布的劳动力市场统计数据，本可以给美元提供助力，但并没有发生，尽管市场的反应有些令人费解。一方面，农业部门以外新增就业人数（非农就业人口，NFP）为27.5万，大大超过前值22.9万和预期值19.8万。通常，这类指标会将欧元/美元汇价拉低。但这一次，却令其急剧上涨。这可能与失业率从3.7%升至3.9%（预期值3.7%）有关，并且平均时薪从0.5%（环比）下降至0.1%（预期值为0.2%）。看起来，后两个指标产生的影响超过了非农指标。市场人士决定，这些因素会成为支持迫在眉睫采取降息举措的额外论据，于是欧元/美元飙升至1.0980。
● 随后，兴奋情绪逐渐平静，欧元/美元最终收于1.0937。关于这个货币对的短期发展前景，截至3月8日星期五晚间，35%的专家倾向于美元将走强、汇价将下跌，而同时65%的专家看好欧元。日线（D1）图上趋势指标和振荡指标，均100%呈绿色，只是有1/4的振荡指标已处于超买区。这个货币对距离最近的支撑位位于1.0845-1.0865区域，接下来是1.0800，而后分别是1.0725、1.0680-1.0695、1.0620、1.0495-1.0515和1.0450。阻力位区域位于1.0970-1.1015、1.1050和101100-1.1140，进而到1.1230-1.1275。
● 预计未来一周的行情将相当动荡。随着德国和美国消费者通胀数据（CPI）公布，预计3月12日星期二将出现大幅波动。3月14日星期四，美国零售业销售额统计数据和生产者价格指数（PPI），将公布。这一周，将以3月15日星期五密歇根大学消费信心指数的公布而告终。
英镑/美元（GBP/USD）：英镑美好的一周
● 上周，英镑/美元以1.2652开盘后，星期五，涨到了局部高点1.2893，涨幅241点，并且突破了中期横摆通道1.2600-1.2800。促使产生如此波动的第一个原因，正如前文所述，是美元的疲软。第二个原因，是英国经济统计数据表现利好——建筑业PMI从48.8增至49.7。这表明，英国的房地产业几乎已经克服了停滞期，相应地，将最终为该国经济提供重要支撑。
● 还有第三个原因。在我们上期的评论回顾中，我们曾提醒，上一周英镑的关键事件，是于3月6日公布的英国政府预算。这份选前预算，会对英镑——这个在2024年仅次于美国的G10集团国第二大成功货币，产生重大影响。
英国财政部长杰里米 亨特（Jeremy Hunt）在介绍这份政府春季预算时，将其称为一个长期的增长计划。亨特宣布了总计18亿英镑的各类福利和津贴，以及3.6亿英镑的政府拨款，用于资助生物医学领域、汽车制造以及航空航天生产的研究。政府还将通过部分减税，来帮助英国家庭。此外，也将积极刺激经济增长以确保英国公民的兴盛。具体地说，将继续采取暂时性降低燃油和酒精税的做法。
亨特还表示，到今年年底，通货膨胀率可能会降到2.0%，今年英国的GDP将增长0.8%。总而言之，按照旋前的传统，财政部长的这些数字和承诺令人印象深刻，让英镑兑美元走强。
● 但是，英镑的这种提升会持续下去吗？汇丰银行（HSBC）经济学家指出，英国仍面临通货膨胀与经济增长的双重挑战。这与其他央行相比，限制了英国央行最大程度保持鹰派立场的能力。随着其立场更加鸽派，英镑可能在未来几个月内面临重大下沉压力。
● 上周，英镑/美元收盘于1.2858。分析师对于该货币对近期行为的看法产生了如下分歧：大多数（60%）专家预计汇价将下跌，20%的人预计会上涨，20%的人持中立意见。日线（D1）图上趋势指标和振荡指标方面的情况也映射了欧元/美元的情况，即所有指标均指向上涨，但有25%振荡指标已给出汇价超买信号。当汇价出现下行波动时，将分别在1.2800-1.2815、1.2750、1.2695-1.2710、1.2575-1.2610、1.2500-1.2535、1.2450、1.2375和1.2330区域和水平，遇到支撑。如果出现上行趋势，将在1.2880-1.2900、1.2940、1.3000和1.3140遇到阻力。
● 3月13日星期一，将公布英国2024年1月份GDP数据。预计该国经济将呈现0.2%的增长，扭转去年12月份-0.1%的下滑趋势，这将成为杰里米 亨特乐观情绪的佐证。下周，没有与英国经济有关的重大宏观经济统计数据公布。
美元/日元（USD/JPY）：日元超棒的一周
● 如果说，过去的一周，对于英镑而言，是非常不错，那对于日元，就是超棒。3月8日星期五晚间，美元/日元跌至局部低点146.47，这意味着日元兑美元涨幅超过360点。
除了美元的走软，有关日本央行很快会决定将货币政策正常化的传言，也提振了日元。路透社援引知情人士的话报道称，“（3月13日）春季工资谈判结果强劲，日本央行可能不必等到4月份”才退出负利率政策，并且日本央行“倾向于最早将于3月份结束负利率”。
另一份来自时事通讯社的报道提到，“日本央行正在考虑为其货币政策制定一个新的量化框架，该框架将概括未来政府债券购买的前景。”时事通讯社继续说道，“作为考虑新量化政策的一部分，日本央行将审查其收益率曲线控制（YCC）。”
● 因此，对于日元来说，3月13日星期三，可能会成为它重要的日子，3月19日，可能会是第二个，因为当天是日本央行下届会议召开的日子。该央行有可能会在这一天进行自2016年以来的首次加息。不过，法国Natixis银行的分析师认为，即便出现加息，其幅度也会非常小。“事实上，日元贬值对日本经济来说是有利的，”该银行分析师这样写道，“这有助于通胀回到2%的目标水平并且刺激出口。由于日本拥有非常重要的国外净资产，主要是美元和欧元，日元贬值会导致这些外部资产日元价值资本收益。”Natixis总结道，“因此，人们不应预期日本会采取更紧缩的货币政策。最多，可以预期基本利率将象征性地提高。”
德国商业银行也持相似立场，他们认为日元的潜力有限，不应对其强劲升值，尤其是中长线的上涨抱有预期。在德国商业银行经济学家看来，这是由于日本央行缺乏使利率明显正常化的能力所致。
● 美元/日元上周报收147.06。关于其近期的发展，专家们很难达成共识：20%的人看空，同样20%的人看多，60%的人仍犹豫不决。日线（D1）图上，振荡指标之中只有15%的指标呈绿色，而其余85%指标均呈红色，这其中还有40%已显示出超卖条件。趋势指标方面利率分布情况与其完全一致：85%对15%，呈红色指标占多。距离最近的支撑位是在146.50、145.90、144.90-145.30、143.40-143.75、142.20和140.25-140.60。阻力位水平和区域位于147.65、148.25-148.40、149.20、150.00、150.85、151.55-152.00和153.15。
● 在未来一周的金融日历中，值得关注的事件有，将于3月11日星期一公布的日本2023年第四季度GDP情况。除此之外，正如前文所述，3月13日的工资谈判具有重要意义。在近期，不会有与日本经济有关的其他重大经济事件发生。
加密货币：一星期内两次创下历史记录
● 3月4日在不到24小时的时间里，比特币升值了约10%，达到69,016美元。这是一个新的（但不是最后的）历史记录，超过了2021年11月10日创下的上一个记录68,917美元。一周里，大多数排名前十的加密资产价值都呈现出10%-30%的增长。
这次比特币的激增，还要归因于一位来自卡塔尔亿万富翁的购买，这位富翁乘坐自己的私人飞机前往马德拉参加为期三天的比特币亚特兰蒂斯会议。Keychainx首席执行官罗伯特 罗丹（Robert Rodin）写道，他在马德拉的机场看到了一些“可能永远改变比特币”的事情。比特币最大主义者马克斯 凯泽（Max Keiser）分享了一段视频，视频中萨尔瓦多总统纳伊布 布克莱（Nayib Bukele）向卡塔尔王公（Emir of Qatar）致意，并说“它正在发生！”
罗丹和布克莱到底是什么意思，还不得而知。但这足以引发人们关于卡塔尔将在其资产负债表中增加比特币的讨论。这种说法的准确性尚未得到证实，但社交网络上对此事的猜测甚嚣尘上。值得注意的是，关于一两家来自中东的主权财富基金或投资公司秘密收购比特币的传言，已经流传了几个月。
在创下了历史新高之后，比特币再次暴跌，3月5日价格跌至59,107美元，期货市场强制清算量达到10亿美元。然而，这次的下降是短暂的，因为“鲸鱼”们将大部分供应量买下，不仅使市场恢复到之前的行市，甚至还创下了新的价格记录：3月8日，这一领先加密货币涨到了69,972美元。这在很大程度上是因为大多数市场参与者预期了涨势将持续下去，至少会超过10万美元一线。
● 按照交易员加雷斯 索洛韦（Gareth Soloway）的说法，即将于4月份发生的减半事件本身并不能保证数字黄金的价格会达到前面提到的规模。索洛韦认为美联储的货币政策，才是决定性的因素。美联储不愿大幅降息可能会给通胀高企提供助力，从而可能有助于比特币的上升趋势。“如果我们看到流动性增加（这一定会发生），那2024年比特币会涨到100,000美元，”索洛韦写道。不过，在达到这轮数字的过程中，这位交易员不排除有出现短期看跌修正的可能。
● 摩根大通的专家也对减半事件可能成为第一大加密货币价格大幅下跌导火索的可能性，展开了讨论。算法将挖掘奖励从6.25 BTC降至3.125 BTC，这会使挖掘的盈利能力降低。基于此，由高级分析师尼古拉斯 帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）带领的摩根大通经济学家们预计，比特币的价格将在减半后下跌至42,000美元。他们在报告中表示，“就经验而论，比特币的挖掘成本应是它价格的下限，”“在减半事件后，这一指标将变成42,000美元。”摩根大通的专家还指出，“在我们看来，一旦4月份减半后兴奋情绪消退，这也是其价格将被吸引前往的水平”。
● 根据著名的Stock-to-Flow（S2F）模型，比特币已经从累计阶段过渡到了增长阶段。累计阶段的特点，是价格相对平稳增长，波动性偏低以及适中的回调，周期结束时的最大降幅不超过22%。增长阶段呈现出的情况有所不同。历史数据显示，在向新高点波动的过程中，下跌幅度会从36%到71%。摩根大通已做出预测，比特币的价格会跌至42,000美元。按照当前的价格计算，这种回调幅度大约在36-40%，符合指定范围的下限。但70%的修正，可能会导致出现更大幅度的下跌。
这怎么会发生呢？最初，为了维持升级，收入减半的矿工们会开始抛出他们的库存。然后，希望锁定利润的机构和短期投机者会加入。与此同时，止损单将开始触发，这将导致报价出现雪崩式暴跌。如果那些已经将资金投入比特币现货ETF的投资者也键入这场“加密暴跌”，那下跌的深度将很难想象。值得注意的是，1月和2月份，比特币ETF吸引了所有比特币投资的75%，没有什么可以保证恐慌情绪不会对这些基金的储户产生影响。
● 然而，无论回调幅度有多深，在许多专家看来，比特币都将保持长线上升趋势。微策略（MicroStrategy）创始人迈克尔 塞勒（Michael Saylor）认为，“我们已经进入了比特币淘金热的时代。它从2024年1月份开始，大约会持续到2034年11月份。”根据他的计算，到那时，矿工们将挖掘出99%的硬币，标志着“增长阶段”的开始（根据Bitcoin Treasuries的数据，截至目前，93.5%的硬币已经挖掘完毕）。
塞勒认为，目前，只有10-20%的资产管理者对比特币现货ETF有兴趣。未来，随着现有障碍的消除，这一数字将接近100%。他表示，“当他们（资产管理者）可通过银行、平台或者主要经纪商购得比特币，那他们一小时内的花费将达到5000万美元。”这位微策略的创始人还表示相信，“总有一天比特币会超过黄金，其交易量比标普500ETF的还多。”
● 在未来15年内，比特币可能会升值64倍，达到1063万美元。这一预测，是乔瓦尼 圣斯塔西（Giovanni Santostasi）教授基于幂律（power-law）模型所做出的。根据这位科学家的说法，这一模型为第一大加密货币比特币在较长时期内的价格变动提供了一个清晰、可预测的发展场景。但是，在媒体主要关注的较短跨度上，报价的表现是混乱的。与由知名分析师PlanB发明的S2F模型不同，幂律模型是对数的，而不是指数的。换言之，比特币的价格预计不会随着时间的推移而不断上涨。根据圣斯塔西教授的计算，数字黄金的价格将在2026年达到峰值210,000美元，然后下跌至60,000美元，在此之后，将继续其波浪式上涨趋势，达到1063万美元。
（供参考：幂律关系是两个量之间的数学关系，其中一个量的相对变化会导致另一个量成比例的相对变动，而不管这些量的初始值是多少。这一规律的表现形式，可以从地震频率到股市动态等各种自然现象中找到）。
● 截至3月8日周五晚间，BTC/USD成交价在68,100美元区域。其加密货币恐惧&贪婪指数从80点小幅上升至81点，进入“极度贪婪”区。加密货币总体市值为2.60万亿美元（高于一周前的2.34万亿美元），比特币的主导指数接近52%，其市值已超过1.35万亿美元。这已经超过了马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国、阿联酋、墨西哥及许多其他国家法定货币的市值。几天前，比特币的市值还超过了俄罗斯卢布，在最大货币的总体排名中位列第十四，瑞士法郎是其最接近的竞争者。围绕比特币超过卢布市值的新闻，在互联网上还充斥着暗示费拉基米尔 普金（Vladimir Putin）就是中本聪的笑话。以太坊的排名是第二十八名，高于智利比索，低于土耳其里拉。
在包括贵金属和公司股票在内的市值最高资产总排名中，比特币排名第十，超过了著名加密货币批评家、亿万富翁沃伦 巴菲特（Warren Buffett）掌管下的伯克希尔哈撒韦（Bershire Hathaway），但低于Meta公司。目前，排名前三的是黄金、微软（Microsoft）和苹果（Apple）。
NordFX分析团队
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