EUR/USD: Kadar Turun, Dolar Jatuh
● Sistem Federal Reserve Amerika Serikat (Fed) mengumumkan keputusannya tentang suku bunga acuan setelah pertemuan dua hari yang diadakan pada 17-18 September. Pertanyaan yang menarik adalah terkait langkah pemotongan suku bunga—apakah akan menjadi pemotongan standar sebesar 25 basis poin (bps) atau dua kali lipat. Menjelang pertemuan, menurut ekspektasi pasar, kemungkinan pemotongan sebesar 25 bps adalah 45%, dan pemotongan sebesar 50 bps adalah 55%. Akibatnya, untuk pertama kalinya dalam empat tahun, regulator memilih untuk menurunkan suku bunga setengah persen langsung: dari yang tertinggi dalam 23 tahun, yaitu 5,50%, menjadi 5,00%.
● Perlu dicatat bahwa pada awal pelonggaran kebijakan moneter (QE), pemotongan suku bunga yang besar seperti itu diterapkan oleh Federal Reserve secara relatif jarang dan hanya dalam situasi kritis. Misalnya, pada abad ini, hal ini terjadi pada tahun 2001 (setelah serangan terhadap World Trade Center di New York), pada tahun 2007 (awal krisis ekonomi), dan pada tahun 2020 (pandemi COVID-19). Namun, saat ini tidak ada kejadian force majeure yang terlihat, jadi mengapa bank sentral Amerika mengambil langkah ini?
Beberapa analis menjelaskan hal ini dengan menyatakan bahwa Fed terlambat menurunkan suku bunga pada bulan Juli dan sekarang sedang berusaha mengejar ketertinggalan. (Ingat bahwa beberapa anggota FOMC [Federal Open Market Committee] sudah siap untuk mulai menurunkan suku bunga sejak pertengahan musim panas.) Ketua Fed Jerome Powell tidak setuju dengan versi penundaan ini. Namun, dia mengakui bahwa jika data pasar tenaga kerja bulan Juli telah dirilis sebelum pertemuan FOMC dan bukan setelahnya, keputusannya mungkin akan berbeda.
Pertemuan bulan September ini juga penting karena, untuk pertama kalinya sejak tahun 2005, keputusan Fed tidak bulat. Salah satu dari 12 anggota FOMC, Michelle Bowman, secara terbuka mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 bps, bukan 50 bps.
● Ramalan makroekonomi terbaru dari Fed setelah pertemuan 17-18 September menunjukkan penurunan inflasi yang lebih cepat dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Jerome Powell menyebut hal ini sebagai perubahan dalam keseimbangan risiko.
Menurut perkiraan baru, inflasi (indeks PCE) tahun ini akan sebesar 2,3% (perkiraan Juni adalah 2,6%), tahun depan – 2,1% (Juni adalah 2,3%), dan akhirnya pada tahun 2026 inflasi akan turun ke target 2,0% (tidak berubah). Pada tahun 2027 dan seterusnya, tingkat inflasi akan tetap pada tingkat target.
Adapun perkiraan pengangguran di Amerika Serikat, telah dinaikkan untuk tahun 2024 dari 4,0% menjadi 4,4%, pada tahun 2025 diharapkan tetap pada 4,4% (Juni adalah 4,2%), dan pada tahun 2026 akan turun menjadi 4,3% (Juni adalah 4,1%). Fed mengharapkan bahwa mulai tahun 2027 dan seterusnya, pengangguran akan tetap stabil pada 4,2%.
Perkiraan pertumbuhan PDB AS untuk tahun 2024 telah diturunkan dari 2,1% menjadi 2,0%, dengan angka yang sama direncanakan untuk tahun 2025-2027, yang secara keseluruhan berada di atas tren jangka panjang sebesar 1,8%.
● Regulator juga mengumumkan bahwa pemotongan suku bunga akan berlanjut. Namun, karena perubahan dalam perkiraan inflasi dan pasar tenaga kerja, pandangan suku bunga telah dilunakkan secara signifikan. Dengan demikian, Fed berencana melihat suku bunga pada 4,5% pada akhir tahun (yaitu, mungkin ada dua pemotongan lagi: pada bulan November dan Desember masing-masing sebesar 25 bps). Dalam perspektif satu tahun, suku bunga diperkirakan akan menjadi 3,4%, dan kemudian 2,9%.
Penting untuk dipahami bahwa ini hanyalah perkiraan, yang dapat (dan akan) berubah tergantung pada situasi geopolitik di dunia dan situasi internal di Amerika Serikat. Misalnya, para ahli memperkirakan peningkatan besar dalam defisit anggaran jika Donald Trump masuk ke Gedung Putih. Ini bisa memperlambat laju QE secara signifikan.
● Mengenai euro, mata uang pan-Eropa baru-baru ini didukung oleh pernyataan dari pejabat tinggi Uni Eropa. Misalnya, Wakil Presiden ECB Luis de Guindos menyatakan pekan lalu bahwa "kami telah membiarkan pintu terbuka sepenuhnya, [...] dan pada bulan Desember kami akan memiliki lebih banyak informasi daripada di bulan Oktober." Kata-kata ini merupakan petunjuk yang jelas bahwa regulator tidak berniat mengambil keputusan tentang suku bunga sebelum Desember. Anggota Dewan Pemerintahan ECB dan Gubernur Bank Lithuania, Gediminas Šimkus, juga meredakan ekspektasi pasar dengan menyatakan pada hari Selasa, 17 September, bahwa "kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Oktober sangat rendah." "Pada bulan Oktober, kami tidak akan memiliki banyak data baru. Dan ekonomi berkembang sesuai dengan perkiraan," tambahnya.
Saat ini, suku bunga utama ECB berada pada 3,65%. Jadi, jika perbedaan antara suku bunga Fed dan ECB (serta bank sentral lainnya) menyempit menjelang akhir tahun ini dan sepanjang tahun depan, ini akan memberikan tekanan pada dolar. Sementara itu, reaksi pasar terhadap keputusan Fed bulan September cukup tenang. Tentu saja, perkiraan untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut membantu aset berisiko. Indeks saham S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq terus naik, dan mata uang kripto terkemuka memperbaiki posisi mereka. Sebaliknya, Indeks Dolar (DXY) turun. Pasangan EUR/USD, yang berkorelasi terbalik dengannya, pertama naik ke 1,1188, kemudian turun ke 1,1080, menunjukkan volatilitas mingguan maksimum sebesar 108 poin. Kemudian fluktuasi mulai berkurang, gelombang secara bertahap mereda, dan pasangan ini mengakhiri minggu kerja di 1,1162.
● Pendapat para ahli mengenai perilaku EUR/USD dalam jangka pendek terbagi sebagai berikut: hanya 20% analis yang memilih penguatan dolar dan penurunan pasangan ini, 65% untuk kenaikannya, dan 15% lainnya mengambil posisi netral. Namun, ketika beralih ke perkiraan jangka menengah, gambaran berubah secara signifikan. Di sini, 65% mendukung mata uang AS, memperkirakan pasangan ini akan jatuh di bawah 1,1000. Pendukung euro dalam jangka waktu ini hanya 20%, sedangkan 15% masih tetap netral, menolak untuk membuat perkiraan. Dalam analisis teknikal pada grafik D1, semua 100% indikator tren dan osilator berwarna hijau, meskipun seperempat dari osilator tersebut memberi sinyal kondisi overbought. Dukungan terdekat untuk pasangan ini terletak di zona 1,1135-1,1150, kemudian 1,1100, 1,1000-1,1025, 1,0880-1,0910, 1,0780-1,0805, 1,0725, 1,0665-1,0680, 1,0600-1,0620. Zona resistensi berada di wilayah 1,1185-1,1200, 1,1275, 1,1385, 1,1485-1,1505, 1,1670-1,1690, dan 1,1875-1,1905.
● Minggu mendatang, dinamika pasangan dolar utama EUR/USD, GBP/USD, dan USD/JPY mungkin akan sangat dipengaruhi oleh peristiwa berikut. Pada hari Senin, 23 September, data awal Indeks Pembelian Manajer (PMI) akan dirilis untuk berbagai sektor ekonomi Jerman, Zona Euro, Inggris, dan Amerika Serikat. Setelah jeda singkat dalam aliran berita ekonomi penting, pada hari Kamis, 26 September, data PDB AS untuk kuartal kedua dan jumlah klaim pengangguran awal di negara itu akan diterbitkan. Selain itu, dijadwalkan pada hari ini adalah sidang laporan inflasi di Parlemen Inggris dan pidato oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Pada akhir minggu kerja, pada hari Jumat, 27 September, data inflasi untuk wilayah Tokyo (Jepang) akan dirilis. Selain itu, pada hari ini, kami akan menerima satu set statistik inflasi lagi dari Amerika Serikat dalam bentuk Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) Inti. Pedagang yang berurusan dengan pasangan yen juga harus mencatat bahwa Senin, 23 September, adalah hari libur di Jepang, karena negara tersebut merayakan Hari Ekuinoks Musim Gugur.
GBP/USD: Suku Bunga Tidak Berubah, Pound Naik
● Minggu lalu, dua lagi pertemuan bank sentral berlangsung: Bank of England (BoE) pada hari Kamis, 19 September, dan Bank of Japan (BoJ) pada hari Jumat, 20 September. Sebagai hasil dari yang pertama, pound Inggris terhadap dolar AS mencapai level tertinggi dalam 2,5 tahun terakhir. Ini terjadi di tengah keputusan regulator Inggris untuk mempertahankan suku bunga utama pada tingkat saat ini yaitu 5,00% dan menahan diri dari tindakan tergesa-gesa untuk menurunkannya. Akibatnya, setelah pengumuman keputusan ini, pasangan GBP/USD naik ke $1,3339 untuk pertama kalinya sejak Maret 2022.
● Meskipun hasil obligasi pemerintah Inggris turun, pasar dengan cepat menyesuaikan perkiraan mereka terkait pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut oleh Bank of England (BoE). Saat ini, menurut perkiraan median, pengurangan suku bunga sebesar 42 basis poin diharapkan pada akhir Desember, dibandingkan dengan 50 basis poin yang diperkirakan sebelum pertemuan terakhir. (Meskipun, jelas bahwa penyesuaian ini kecil dan cukup bersyarat). Para ahli strategi makro dari kelompok perbankan Mizuho International percaya bahwa pemotongan suku bunga akan terjadi secara perlahan, mungkin sekali per kuartal. Menurut mereka, dalam konteks ini, GBP/USD memiliki potensi untuk terus naik dan dapat menembus level 1,3400 pada awal Oktober, dengan pasangan ini mencapai $1,4000 pada akhir tahun depan, 2025.
Dengan demikian, pound telah menjadi mata uang paling sukses di antara negara-negara G10 tahun ini. Para investor, meskipun mengharapkan pelonggaran kebijakan oleh Bank of England pada bulan November, yakin bahwa tekanan inflasi di negara itu akan tetap cukup tinggi, mendukung suku bunga yang relatif tinggi dibandingkan dengan ekonomi lainnya.
USD/JPY: Suku Bunga Tidak Berubah, Yen Jatuh
● Sama seperti Bank of England, Bank of Japan (BoJ) memutuskan untuk mempertahankan suku bunga utama pada tingkat yang sama selama pertemuannya. Keputusan ini diantisipasi oleh para pelaku pasar. Namun, sementara Fed, ECB, dan Bank of England fokus pada laju penurunan suku bunga, pasar berharap bahwa regulator Jepang akan melakukan sebaliknya – menaikkan suku bunga. Namun, Gubernur BoJ Kazuo Ueda mengindikasikan selama konferensi pers setelah pertemuan bahwa dia tidak berencana untuk mempercepat proses ini. Suku bunga sudah dinaikkan pada bulan Maret dan Juli tahun ini, dan sekarang saatnya untuk berhenti sejenak dan menilai hasil yang telah dicapai. Ueda menekankan bahwa Bank of Japan akan terus menaikkan suku bunga jika indikator ekonomi dan inflasi memenuhi perkiraan. Namun, melemahnya tekanan inflasi karena pelemahan yen memberikan peluang bagi bank untuk mengambil pendekatan yang lebih hati-hati terhadap keputusan masa depan.
● Setelah pernyataan ini, yen Jepang terjual secara tajam, dengan pasangan USD/JPY mencapai level tertinggi lokal di 144,49. Kontrak berjangka pada obligasi pemerintah Jepang 10 tahun naik hampir 30 basis poin, dan indeks Topix, yang mencerminkan keadaan pasar saham Jepang, menunjukkan peningkatan sebesar 1%.
Analis di seluruh dunia berbagi pendapat mereka tentang kemungkinan konsekuensi dari keputusan BoJ. Para ahli dari Saxo Markets menulis bahwa "tidak ada rasa urgensi dalam normalisasi lebih lanjut dari Bank of Japan. Selama Ueda mempertahankan nada yang sama, saham Jepang akan menikmati situasi yang diciptakan oleh pemotongan suku bunga besar-besaran dari Fed." Pada gilirannya, Sumitomo Mitsui Bank percaya bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember tetap rendah, karena yen yang lemah mendukung pasar saham, yang merangsang pertumbuhan upah.
KRIPTO: "Bitcoin – Pembelian Terbaik di Dunia"
● Baru-baru ini, Arthur Hayes, salah satu pendiri dan mantan CEO bursa kripto BitMEX, membandingkan konsekuensi dari penurunan suku bunga Fed untuk ekonomi AS dengan efek "lonjakan gula," yang dapat memicu efek riak dan reli jangka pendek. Dan suku bunga langsung dipotong sebesar 50 basis poin. Aset berisiko langsung mengalami lonjakan yang dijanjikan. Indeks saham S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq naik, diikuti oleh aset digital. Menyebutnya lonjakan, lompatan, atau reli akan berlebihan. Namun, menurut Hayes, "ini adalah ketenangan sebelum badai." "Biasanya, ini berjalan seperti ini," tulisnya, "pertama ada reaksi awal, dan reaksi sebenarnya datang dengan penutupan pasar keuangan tradisional pada hari Jumat, setelah itu kripto mengikuti mereka – naik atau turun – selama akhir pekan." Namun, karena ulasan ini ditulis pada hari Jumat, kami belum dapat memverifikasi ketepatan atau ketidakakuratan kata-kata salah satu pendiri BitMEX tersebut.
● Menurut Arthur Hayes, penurunan suku bunga di tengah peningkatan penerbitan dolar AS dan peningkatan pengeluaran pemerintah adalah kesalahan bagi sistem keuangan global tetapi akan memungkinkan kripto menjadi lebih diminati oleh investor, karena hasil mereka akan meningkat.
Di BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, dicatat bahwa meskipun sulit bagi investor untuk menganalisis kripto dibandingkan dengan aset tradisional, Bitcoin tetap menjadi "tempat berlindung yang aman" bagi banyak orang di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik. Para ahli strategi BlackRock mencatat bahwa kripto terkemuka bisa menjadi alat yang efektif untuk melindungi diri dari penurunan nilai dolar AS yang terus berlanjut dan risiko keuangan global. Selain itu, menurut perkiraan mereka, seiring adopsi BTC "sebagai alternatif moneter global," korelasinya dengan saham perusahaan AS dan ketergantungannya pada suku bunga Fed secara bertahap akan berkurang.
● Pakar strategi investasi dan penulis buku terlaris "Broken Money," Lyn Alden, percaya bahwa adopsi kripto dalam masyarakat tidak hanya cepat, tetapi juga cepat sekali. Dan jika Bitcoin tetap menjadi pemimpin di antara aset digital dan dianggap sebagai penyimpan nilai yang andal, harganya dalam sepuluh hingga sebelas tahun mendatang bisa mencapai $1 juta per koin.
Alden setuju dengan perkiraan CEO Ark Invest Cathie Wood bahwa harga emas digital bisa naik menjadi $1,5 juta. Namun, menurut spesialis tersebut, jangka waktu yang diproyeksikan oleh Wood terlalu agresif. Kepala Ark Invest percaya bahwa Bitcoin akan mencapai nilai enam digit dalam enam tahun dari sekarang, pada tahun 2030. Namun, Alden menyebutkan bahwa 2035 adalah tanggal yang paling mungkin.
"Tidak membeli Bitcoin pada tahap ini akan menjadi kejahatan," kata penulis "Broken Money." Menurutnya, "sekarang Bitcoin adalah pembelian terbaik di pasar global, karena aset ini memiliki potensi jangka panjang." Lyn Alden yakin bahwa di masa depan, Bitcoin akan melampaui emas fisik. (Sebagai referensi: kapitalisasi pasar logam mulia ini saat ini berjumlah sekitar $17 triliun, sementara Bitcoin hanya $1,17 triliun, yaitu 14,5 kali lebih kecil).
● Perlu diingat bahwa baru-baru ini, Jack Dorsey, salah satu pendiri dan mantan CEO Twitter, membuat pernyataan serupa, menyarankan bahwa BTC akan mencapai $1 juta pada tahun 2030. Namun, perkiraan paling mengesankan diberikan oleh pendiri MicroStrategy, Michael Saylor, yang menyatakan bahwa Bitcoin akan segera meningkat dalam harga ... sebesar 70 (!) kali – menjadi $3,85 juta. Dalam jangka panjang, menurut miliarder ini, emas digital bisa naik menjadi $13 juta. Namun, ini diperkirakan akan terjadi hanya pada tahun 2045. Pada tahun 2050, kapitalisasi pasar Bitcoin akan mencapai 13% dari seluruh modal global. (Sebagai referensi: saat ini angka ini hanya 0,1%).
● Kembali dari tahun 2050 ke tahun 2024, mari kita soroti perkiraan dari salah satu pendiri WeRate, Quinten Francois. Datanya menunjukkan dimulainya reli bull yang akan datang. "Siklus rata-rata Bitcoin dimulai sekitar 170 hari setelah halving, dan puncaknya terbentuk setelah 480 hari," tulisnya. Berdasarkan hal ini, tidak banyak waktu tersisa sebelum reli dimulai – lonjakan, menurut grafik Quinten Francois, diperkirakan akan dimulai pada hari Selasa, 8 Oktober. Analis ini juga percaya bahwa berkat keputusan suku bunga Fed, ada kemungkinan bahwa BTC akan dengan cepat naik di atas $64.500. Akibatnya, selama bulan Oktober-November, harga koin bisa meningkat setidaknya 46%, mencapai $90.000-95.000.
● Perkiraan serupa juga diberikan oleh CIO dan pendiri MN Trading Consultancy, Michael van de Poppe. Menurutnya, pertumbuhan likuiditas global akan menjadi katalis utama untuk siklus bull berikutnya di pasar digital. "Kripto dan komoditas sangat undervalued," tulis van de Poppe, "dan sangat mungkin bahwa mereka akan memasuki pasar bull selama 10 tahun. Saya mengharapkan pertumbuhan yang signifikan dari kedua kelas aset ini." Menurut ahli ini, kripto terkemuka sudah siap untuk naik ke $90.000.
Sebagai level dukungan utama untuk Bitcoin, Michael van de Poppe menyebutkan $58.000. Menurutnya, kemungkinan harga turun di bawah $55.000 hampir nol. Perlu dicatat bahwa pada bulan September, analis ARK Invest mengidentifikasi $52.000 dan $46.000 sebagai level kunci. Sementara itu, Quinten Francois dari WeRate percaya bahwa penting bagi aset ini untuk mempertahankan posisi di atas zona kritis $59.000.
● Pelonggaran kebijakan moneter oleh Fed dan bank sentral lainnya juga diharapkan dapat membantu altcoin. Menurut analis Vladimir Cohen, likuiditas mulai meninggalkan sektor ini pada bulan April, itulah sebabnya ketakutan melanda selama musim panas. Namun, tren tersebut kini telah berbalik, dan mencapai puncak kapitalisasi pasar historis sebesar $1,1 triliun hanyalah masalah waktu. Sejumlah besar likuiditas diharapkan mengalir ke pasar ini berkat pelonggaran kebijakan oleh bank sentral. Selain itu, menurut spesialis ini, beberapa altcoin akan menunjukkan pertumbuhan ribuan persen, sementara yang lain pada akhirnya akan mati. Cohen percaya bahwa menghilangkan koin yang tidak menawarkan nilai praktis akan memainkan peran positif, karena akan membuat segmen ini lebih transparan dan likuid.
● Vladimir Cohen juga mencatat bahwa pemegang altcoin saat ini telah beralih ke strategi holding jangka panjang, siap menghadapi penurunan nilai sementara sambil menunggu reli di masa depan. Tren serupa juga diamati dengan Bitcoin oleh para analis di CryptoQuant. Pasokan Bitcoin yang tersedia semakin menurun karena pengguna menarik koin untuk penyimpanan jangka panjang tanpa niat untuk menjualnya. "Tekanan penjualan semakin berkurang karena lebih sedikit koin yang tersedia untuk diperdagangkan. Beberapa pedagang menyetor dana ke platform derivatif untuk membuka posisi panjang, bertaruh pada kenaikan harga," tulis para analis CryptoQuant. Namun, mereka juga percaya bahwa harga BTC tidak mungkin mengalami perubahan signifikan dalam jangka pendek.
● Pada saat penulisan ulasan ini, pada malam hari Jumat, 20 September, setelah pertemuan Fed AS, pasangan BTC/USD bergerak naik dan diperdagangkan di sekitar zona $62.840. Total kapitalisasi pasar kripto telah meningkat sedikit menjadi $2,19 triliun (dibandingkan $2,10 triliun seminggu yang lalu). Indeks Ketakutan dan Keserakahan Kripto juga meningkat dari 32 menjadi 54 poin, bergerak dari zona Ketakutan ke zona Netral.
Kelompok Analis NordFX
Penafian: Materi ini bukan merupakan rekomendasi investasi atau panduan untuk bekerja di pasar keuangan dan hanya disediakan untuk tujuan informasi. Perdagangan di pasar keuangan berisiko dan dapat menyebabkan hilangnya seluruh dana yang disetorkan.
