EUR/USD: رشد دلار تمام شد؟
- آیا رالی دلار به پایان رسیده است؟ هر روز که می‌گذرد بیشتر مطمئن می‌شویم که پاسخ این سوال بله است. نرخ بهره فدرال رزرو، دلیل اصلی تضعیف دلار آمریکا است. این نرخ بهره هم به وضعیت بازار کار و تورم آمریکا بستگی دارد که سیاست پولی فدرال رزرو را تعیین می‌کنند.
اطلاعات جدید نشان می‌دهند که بازار کار شرایط خوبی دارد. تعداد مشاغل جدید ایجاد شده در خارج از بخش کشاورزی (NFP) در ماه اکتبر 261000 بود که بالاتر از پیش‌بینی‌های قبلی یعنی 200 هزار است. اگرچه تعداد ادعاهای دریافت حقوق بیکاری اولیه با رشد ناچیزی همراه بود و از پیش‌بینی‌های 220 هزار فراتر رفت و به 225 هزار رسید (ماه قبل 218 هزار بود).
داده‌های منتشر شده در پنجشنبه 10 نوامبر نشان داد که مقدار تورم از پیش‌بینی‌ها و هم مقادیر گذشته بهتر است. تورم مرکزی مصرف کننده (CPI) در ماه اکتبر 0.3% افزایش پیدا کرد که کمتر از پیش‌بینی 0.5% و مقدار قبلی ماه سپتامبر یعنی 0.6% است. نرخ رشد سالانه تورم سالانه نیز کُند شد و به 6.3% رسید (پیش‌بینی‌ها حاکی از 6.5% بود و این مقدار ماه قبل 6.6% بود).
این نرخ تغییر CPI کندترین نرخ تغییر در 9 ماه گذشته است و یک سری افزایش‌های نرخ بهره شدید را نشان می‌دهد که در نهایت اثر مطلوبی به جا گذاشته اند. فعالان بازار فورا به این نتیجه رسیدند که احتمالا اکنون فدرال رزرو شتاب افزایش نرخ بهره را کمتر می‌کند. به همین دلیل شاخص دلار DXY که با شیبی زیاد به قله رسیده بود، 2.1% افت کرد و این افت از دسامبر 2015 تا به حال بی سابقه است.
اکنون این احتمال که فدرال رزرو آمریکا در جلسه بعدی ماه دسامبر کمیته بازار باز (FOMC) نرخ بهره را در حد 75 نقطه مبنا (bp) افزایش دهد نزدیک به صفر است. بازار فیوچرز انتظار دارد که افزایش نرخ بهره فقط bp 50 باشد. ضمناً حداکثر مقدار این نرخ در سال 2023 در سطح 4.9% پیش‌بینی می‌شود و ممکن است در ماه می به این سطح برسیم (پیش‌بینی هفته قبل انتظار داشت که قله 5.14% در ماه ژوئن به دست بیاید).
البته کل این عوامل باعث نمی‌شوند که موج جدید تقویت دلار در ماه‌های آینده را قاطعانه رد کنیم زیرا موقعیت ژئوپلیتیک و اقدامات سایر رگولاتورها بر این موضوع تاثیر زیادی خواهند داشت. تحلیل‌گران زیادی عقیده دارند کند شدن آهنگ انقباض پولی توسط فدرال رزرو (QT) اجازه خواهد داد تا ارزهای رقیب به نحو موثرتری با دلار مقابله کنند. در حال حاضر بانک‌های مرکزی سایر کشورها سعی می‌کنند به آمریکا برسند و زمانی برای بالابردن نرخ بهره تا سطح آمریکا را ندارند. اگر فدرال رزرو حرکتش را کندتر کند (و همزمان روند کاملا کند شود) سایر بانک‌های مرکزی یا از همتای آمریکایی خودشان جلو می‌زنند یا دستکم فاصله شان را کمتر می‌کنند یا به فدرال رزرو می‌رسند.
در اینجا می‌توان به منطقه یورو به‌عنوان یک نمونه اشاره کنیم. طبق داده‌های مقدماتی « Eurostat» تورم ماه اکتبر به رکورد 10.7% رسیده است. این تورم با وجود سطح هدف فقط 2.0% تعیین شده توسط بانک مرکزی اروپا ایجاد شده است. همانطور که «کریستین لاگراد» رئیس بانک مرکزی اروپا گفته است این رگولاتور هیچ انتخابی جز ادامه افزایش بهره حتی علیرغم کند شدن رشد اقتصادی ندارد.
اکثر تحلیل‌گران (60%) انتظار دارند که این جفت‌ارز در آینده نزدیک به سمت جنوب حرکت کند و فقط10% انتظار دارند که به سمت شمال حرکت کند. 30% باقیمانده هم انتظار حرکت به سمت شرق را دارند. تصویر در اسیلاتورهای D1 کاملا متفاوت است. همه اسیلاتورها (100%) به رنگ سبز هستند در حالیکه یک‌سوم آنها در منطقه بیش‌خرید هستند. رنگ سبز در اندیکاتورهای روند هم برتری دارد: 85% اندیکاتورها خرید این جفت‌ارز و 15% فروش آن را توصیه می‌کنند. حمایت فوری EUR/USD در 1.0315 قرار گرفته است و پس از آن به نقاط و مناطق زیر می‌رسیم: 1.0254، 1.0130، 1.0070، 1.0010-0.9950، 0.9885، 0.9825، 0.9750، 0.9700، 0.9645، 0.9580 و در نهایت به کف 28 سپتامبر یعنی 0.95 می‌رسیم. هدف بعدی خرس‌ها 0.9500 است. گاوها در این نقاط با مقاومت روبرو خواهند شد: 1.0375، 1.0470، 1.0620، 1.0750، 1.0865، 1.0935.
اتفاقات مهم هفته آینده عبارتند از انتشار داده‌های GDP مقدماتی منطقه یورو و اعلام شاخص احساس اقتصادی ZEW و «شاخص قیمت تولید کننده» (PPI) در آمریکا در سه شنبه 15 نوامبر. داده‌های فروش خرده‌فروشی آمریکا هم چهارشنبه 16 اکتبر متشر خواهند شد و بازار در پنجشنبه 17 منتظر انتشار شاخص مهم تورم به صورت شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) در منطقه یورو اکتبر خواهد بود. ضمناً «کریستین لاگراد» رئیس بانک مرکزی اروپا قرار است 16 و 18 نوامبر سخنرانی کند.
GBP/USD: اقتصاد آمریکا در رکود فرو رفته است
- به یاد دارید که بانک مرکزی انگلستان (BoE) در جلسه 3 نوامبر خودش، نرخ بهره کلیدی را 0.75% افزایش داد و از 2.25% به 3% رساند. این حرکت، قوی ترین افزایش یکباره از اواخر دهه 1980 بود. همزمان «اندرو بیلی» رئیس بانک انگلستان (BoE) جمعه 11 نوامبر گفت که « احتمالا در ماه‌های آینده افزایش‌های نرخ بهره بیشتری در راه هستند و تلاش‌ها برای مهار تورم احتمالا به 18 ماه تا 2 سال زمان نیاز دارند». «سیلوانا تنریرو» عضو «کمیته سیاست پولی» بانک مرکزی بریتانیا تقریبا در همان تاریخ اعلام کرد که سیاست پولی احتمالا در سال 2024 باید انبساطی شود.
البته روشن نیست که بانک مرکز انگلستان چقدر نرخ بهره پوند را افزایش خواهد داد. داده‌های GDP انگلستان هفته گذشته منتشر شدند اگرچه مقدار تولید ناخالص داخلی از 0.5% که قبلا پیش‌بینی شده بود کمتر بود اما همچنان در منطقه منفی قرار دارد و افت اقتصاد در سه ماهه سوم به میزان 0.2%- را نشان می‌دهد. این اولین افت در 6 ماه اخیر محسوب می‌شود و ظاهرا کشور وارد رکودی طولانی شده است که اگر طبق گفته بانک مرکزی انگلستان، سیاست انقباصی (QT) ادامه پیدا کند شاید 2 سال ادامه داشته باشد.
اقتصادانان بخش پژوهش جهانی « Bank of America» تاثیر قیمت‌های انرژی و شتاب نرمال سازی سیاست بانک مرکزی بر ارزهای کشورهای عضو G10 را بررسی کرده اند. آنها به این نتیجه رسیدند که دینامیک‌های تراز پرداخت‌ها برای ارزهایی مثل یورو ، دلار نیوزلند و پوند بریتانیا در سال 2023 به صورت مانع عمل می‌کنند.
در همین چارچوب و داده‌های کندشدن تورم در آمریکا، GBP/USD همچون EUR/USD صعود کرد و ظرف یک هفته تقریبا 555 نقطه افزایش یافت و به سقف هفتگی 1.1854 رسیدند. نقطه نهایی جلسه معاملاتی در 1.1843 ثبت شد. طبق نظر برخی استراتژیست‌ها در بانک سرمایه‌گذاری آمریکایی « Brown Brothers Harriman» (BBH) پوند به زودی دوباره سقف 26 آگوست را در 1.1900 تست خواهد کرد.
پیش‌بینی تحلیل‌گران برای آینده نزدیک به این صورت است: گاوها 25% آراء را به خودشان اختصاص داده اند، خرس‌ها 35% رای دارند و 40% باقیمانده متخصصان بی طرف هستند. 100% از اسیلاتورهای D1 به رنگ سبز هستند و 25% از آنها نشان می‌دهند که این جفت‌ارز در منطقه بیش‌خرید است. از بین اندیکاتورها، وضعیت دقیقا شبیه به EUR/USD است: 85% به 15% به نفع سبزها. نقاط و مناطق حمایت پوند عبارتند از : 1.1830-1.1800، 1.1715-1.1700، 1.1645، 1.1500-1.1475، 1.1350، 1.1230، 1.1150، 1.1100، 1.1060، 1.1000-1.0985، 1.0750، 1.0500 و کف 26 سپتامبر یعنی 1.0350. وقتی جفت‌ارز به سمت شمال حرکت می‌کند گاوها در این سطوح با مقاومت روبرو خواهند شد: 1.1900، 1.1960، 1.2135، 1.2210، 1.2330-1.2290، 1.2425 و 1.2610-1.2575.
از رویدادهای هفته آینده می‌توان به انتشار داده‌های بیکاری و دستمزدها در انگلستان اشاره کرد که سه شنبه 15 نوامبر منتشر خواهند شد. مقدار شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) هم روز بعد یعنی چهارشنبه 16 نوامبر همراه با گزارش تورم انگلستان منتشر خواهد داد. اطلاعات فروش خرده‌فروشی در انگلستان هم در پایان هفته کاری، جمعه 18 نوامبر، منتشر خواهد شد.
USD/JPY: قدرت ین به دلار ضعیف مربوط می‌شود
- بدیهی است که افت دلار بر USD/JPY هم تاثیر گذاشته باشد و این جفت‌ارز به مقدارهای اواخر آگوست – اوایل سپتامبر 2022 برگشته باشد. کف هفته در جمعه 11 نوامبر در 138.46 ثبت شد و پایان هفته در 138.65 بسته شد. روشن است که دلیل این دینامیک‌ها تقویت ین یا مداخلات بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نبود بلکه تضعیف عمومی دلار بود.
حتما به خاطر دارید که USD/JPY در 21 اکتبر به 151.94 رسید و به سقف 32 ساله رسید و بانک مرکزی ژاپن دستکم 30 میلیارد دلار فروخت
تا از ارز ملی خودش حمایت کند. پس از آن هم مداخلات خودش را ادامه داد.
«شینیچی سوزوکی» وزیر مالی ژاپن، 4 نوامبر گفت که دولت قصدی برای رساندن قیمت ین به سطوح معینی از طریق مداخله ندارد. و نرخ تبادل ارز باید به صورت پایدار حرکت کند و منعکس کننده شاخص‌های بنیادی باشد. اما اکنون دلار ظرف چند روز تقریبا 800 نقطه عقب نشینی کرده است بدون این که بانک ژاپن هیچ هزینه‌ای کرده باشد و هیچ تغییر بنیادی در اقتصاد ژاپن اتفاق افتاده باشد. این وضعیت فقط به دلیل این انتظار ایجاد شده است که فدرال رزرو شاید ریتم افزایش نرخ بهره خودش را کندتر کند.
اگر افزایش نرخ بهره کندتر نشود چه؟ آیا بانک مرکزی ژاپن تصمیم به یک یا چند مداخله دیگر خواهد گرفت؟ آیا پول کافی برای این کار دارد؟ دومین ابزار حمایت از ین، نرخ بهره است که باید استفاده از آن را فراموش کنیم چون بانک مرکزی ژاپن قصد ندارد از نرخ تبادل فوق کبوتری خودش عقب نشینی کند و آن را در سطح منفی 0.1%- نگه خواهد داشت.
حقیقت این است که دلار به زودی تلاش خواهد کرد تا حداقل بخشی از افت خودش را جبران کند و 65% از تحلیل‌گران انتظار دارند که USD/JPY به سمت شمال برگردد. 35% باقیمانده هم به تداوم روند نزولی رای می‌دهند. تصویر اسیلاتورها در D1 به این صورت است: 80% به سمت جنوب هستند و یک سوم از آنها در منطقه بیش فروش هستند و 20% هم به شمال چشم دوخته اند. از بین اندیکاتورها، نسبت سبزها به قرمزها 85% به 15% است. نزدیکترین سطح حمایت هم در منطقه 138.45 است و پس از آن به نقاط 137.50، 135.55، 134.55 و منطقه 131.75-131.35 می‌رسیم. نقاط و مناطق مقاومت عبارتند از : 139.05، 140.20، 143.75، 145.25، 147.00-146.85، 148.45، 149.45، 150.00 و 151.55. هدف گاوها هم این است که از ارتفاع 152.00 بالاتر بروند و آنجا جای پای محکمی پیدا کنند. پس از آن به سقف‌های سال 1990 می‌رسیم که حوالی 158.00 هستند.
از آمارهای اقتصاد کلان ژاپن می‌توانیم به سه شنبه 15 نوامبر هفته بعد اشاره کنیم که داده‌های GDP کشور در سه ماهه سوم 2022 منتشر خواهد شد. طبق پیش‌بینی ها، GDP از 0.9% به 0.3% کاهش خواهد یافت. اگر پیش‌بینی‌ها درست باشند یک دلیل دیگر برای حفظ نرخ بهره در سطح منفی توسط بانک مرکزی ژاپن خواهیم داشت.
ارزهای دیجیتال: دو رویدادی که هفته را می‌سازند
- در هفته گذشته دو اتفاق مهم داشتیم. اولین اتفاق، سرمایه‌گذاران را تا مرز جنون برد و موج دوم این امید را ایجاد کرد که اوضاع آنقدرها هم بد نیست.
اولین اتفاق ورشکستگی کارگزاری FTX بود. بعد از این که بحران نقدینگی « Alameda Research» ، شرکت معاملاتی ارز دیجیتال که در مالکیت «سم بنکمن-فراید» مدیر عامل FTX بود، فاش شد، «چانگ پنگ ژائو» مدیر عامل بایننس پیامی را درباره فروش توکن‌های FTT منتشر کرد. می‌دانید که FTT توکنی است که تیم FTX خلق کرده است و اقدامات «چانگ پنگ ژائو» فورا باعث افت سریع ارزش آن شد. کاربران FTX تلاش بزرگی را برای بیرون کشیدن پول هایشان انجام دادند. حدود یک میلیارد دلار ارز دیجیتال و استیبل کوین از این کارگزاری بیرون کشیده شد و موجودی آن منفی شد. علاوه بر FTT، قیمت « Sol» و سایر توکن‌های پروژه سولانا که هم با FTX و هم Alameda مرتبط بودند خیلی سریع ریزش کردند.
سایر ارزهای دیجیتال هم تحت تاثیر این نزول قرار گرفتد. سرمایه‌گذاران دوست ندارند هیچ شکستی در دارایی‌های ریسکی ایجاد شود و می‌ترسند در هنگام ریزش یک شرکت نوعی اثر دومینویی ایجاد شود و وجود سایر شرکت‌ها را تهدید کند.
اطلاعات دلگرم کننده‌ای از سوی رئیس «بایننس» منتشر شده است: «چانگ پنگ ژائو» در 8 نوامبر اعلام کرد که کارگزاری او قصد دارد تا FTX ورشکسته را بخرد. (طبق برخی تخمین ها، «حفره» بودجه این شرکت حدود 8 میلیارد دلار است). البته بعدا مشخص شد که این معامله انجام نمی‌شود. قیمت‌ها باز هم پایین تر رفتند. به همین دلیل بیت کوین ریزش شدیدی را تجربه کرد و تا 10 نوامبر تقریبا 25% ریزش داشت و از 20,701 به 15,583 رسید. اتریوم هم 32% کاهش پیدا کرد و از 1577 دلار به 1072 دلار رسید. ارزش کل بازار ارز دیجیتال هم از 1.040 تریلیون دلار به 0.792 تریلیون دلار رسید.
تردیدی نیست که مشکلات FTX فشار رگولاتوری روی کل صنعت را افزایش خواهند داد. در بررسی قبلی بحثی را درباره این شروع کردیم که آیا رگولاسیون بازار ارز دیجیتال کار خوبی است یا بد؟ باید اشاره کنیم که اکثر نهادها به رگولاسیون رای می‌دهند. مثلا بانک « BNY Mellon» که قدیمی ترین بانک آمریکا است می‌گوید 70% از سرمایه‌گذاران نهادی می‌توانند سرمایه‌گذاری خودشان در ارز دیجیتال را افزایش دهند اما همزمان به دنبال راه‌هایی برای ورود امن به بازار ارز دیجیتال هستند و نمی‌خواهند پولشان را بدون فکر به امید سود بالا سرمایه‌گذاری کنند. «مایکل مایبک» مسئول محصولات اصلی مسترکارت هم نظر مشابهی دارد و می‌گوید به محض این که مقامات نظارتی، قوانین مناسب را برای این کلاس دارایی وضع کنند ، این کلاس بسیار جذابتر خواهد شد. افرادی زیادی مایل هستند که به صنعت ارز دیجیتال وارد شوند اما نمی‌دانند که چطور باید وارد این صنعت شوند و حفاظت حداکثری را برای دارایی‌های خودشان فراهم کنند.
اتفاق شماره 2 که در ابتدای بررسی به آن اشاره کردیم، انتشار داده‌های تورم آمریکا در پنجشنبه 10 نوامبر بود. مشخص شد که تورم در حال نزول است و بازار به این نتیجه رسید که فدرال رزرو ممکن است شتاب افزایش نرخ‌های بهره را کاهش دهد. شاخص دلار DXY فورا پایین رفت در حالیکه دارایی‌های ریسکی بالا رفتند. همبستگی بین ارز دیجیتال و شاخص‌های سهام S&P500، داوجونز و نزدک در زمان سقوط FTX از بین رفته بود اما اکنون احیا شده است ( البته نه کاملا) و قیمت BTC، ETH و سایر دارایی‌های دیجیتال شروع به رشد کرده اند.
در زمان نوشتن این بررسی یعنی شب جمعه، 11 نوامبر، BTC/USD در منطقه 17030 دلار معامله می‌شود، مظنه ETH/USD هم 1280 دلار است. ارزش کل بازار ارز دیجیتال 0.860 تریلیون دلار است ( هفته قبل 1.055 تریلیون دلار بود). شاخص ترس و طمع ارز دیجیتال هم به منطقه ترس شدید سقوط کرده و ظرف هفت روز به 21 نقطه رسیده است.
شرکت «Cumberlan» که بازوی ارز دیجیتال در بنگاه سرمایه خطرپذیر «DRW» است عقیده دارد یک «روند صعودی نویدبخش» در بازار دارایی دیجیتال پرنوسان در حال ظهور است. این بنگاه می‌گوید «رالی ظاهرا پرقدرت دلار به پایان رسیده و احساس کشنده‌ای که امسال در کلاس‌های دارایی ریسکی اصلی ایجاد شده بود، تمام شده است. این رالی ظاهرا به دلیل انتظار این که فدرال رزرو مسیرش خودش را در اواسط سال 2023 تغییر بدهد، اوج گرفته است.»
تحلیل‌گر ارز دیجیتال با نام «Moustache» با تحلیل فعالیت‌های قبلی قیمت بیت کوین از جمله سقف‌های صعودی و کف‌های نزولی از نوامبر 2021 تا به حال به این نتیجه رسیده است که ارز دیجیتال یک «الگوی بلندگوی گاوی» را نمایش می‌دهد. او عقیده دارد این مدل در حال توسعه شبیه یک بلندگو یا مثلث متقارن معکوس است که نشان می‌دهد بیت کوین می‌تواند در حوالی تابستان 2023 به 80000 دلار برسد.
برخی تحلیل‌گران عقیده دارند بیت کوین در یک چشم انداز کوتاه مدت تر می‌تواند تا پایان سال 2022 به سطح حمایت حیاتی برسد و شاید حتی سقف 25000 دلار را پس بگیرد.
حجم کلی بیت کوین‌های در زیان ، همینطور طلای دیجیتال در والت‌های سرمایه‌گذاران ارز دیجیتال بلندمدت به سقف پنج ساله خودش رسیده است. این یعنی عرضه فعال بازار ارز دیجیتال در حال کاهش است و این وضعیت نوید آینده خوبی برای قیمت‌ها را می‌دهد به شرط این که تقاضا افزایش پیدا کند یا ثابت باقی بماند.
«تیم دریپر» یک میلیاردر است که عقیده دارد زنان عامل هدایت کننده اصلی بازار گاوی آینده خواهند بود چون آنها حدود 80% از هزینه خرده‌فروشی را کنترل می‌کنند. او می‌گوید « هنوز با بیت کوین نمی‌توانید غذا، لباس و مسکن بخرید اما وقتی بتوانید هیچ دلیلی ندارد که پول فیات نگهداری کنید» او پیش‌بینی می‌کند که قیمت کریپتوی اول تا اواسط 2023 تا 250,000 دلار صعود کند.باید اشاره کنیم که این پیش‌بینی اصلا جدید نیست. «دریپر» در سال 2018 پیش‌بینی کرد که بیت کوین در سال 2022 به 250,000 دلار خواهد رسید اما در تابستان سال 2021 پیش‌بینی خودش را به اوایل سال 2023 منتقل کرد و اکنون آن را شش ماه دیگر عقب انداخته است.
در نهایت برخی اطلاعات از جهان جرم و جنایت هم وجود دارد که فقط به آینده مربوط نیستند بلکه به گذشته و حال هم ربط دارند و برای ما مهم هستند. «کمیسیون اوراق بهادار و سرمایه‌گذاری استرالیا» (ASIC) موردهایی از کلاهبرداری با ارز دیجیتال را مطالعه کرده است و آنها را به سه رده تقسیم کرده است. رده اول مربوط به نوعی کلاهبرداری است که قربانی عقیده دارد در حال سرمایه‌گذاری در یک دارایی قانونی است. البته اپ ارز دیجیتال، کارگزاری یا وبسایت جعلی است. دومین رده از کلاهبرداری‌ها مربوط به توکن‌های ارز دیجیتال جعلی است که برای فعالیت‌های پولشویی استفاده می‌شوند. نوع سوم کلاهبرداری به استفاده از ارز دیجیتال برای پرداخت‌های متقلبانه مربوط می‌شود.
ASIC می‌گوید نشانه‌های اصلی کلاهبرداری ارز دیجیتال عبارتند از « مطرح شدن ناگهانی یک پیشنهاد بدون هیچ مقدمه‌ای » ، «تبلیغات جعلی سلبریتی‌ها » و درخواست « یک شریک عشقی که فقط او را به صورت آنلاین می‌شناسید» برای ارسال پول با ارز دیجیتال. سایر پرچم‌های قرمز کلاهبرداری عبارتند از درخواست برای پرداخت خدمات مالی با ارز دیجیتال، درخواست برای پرداخت پول بیشتر برای دسترسی به وجوه شخص، عدم پرداخت سود سرمایه‌گذاری « به دلایل مالیاتی» یا ارائه « پول رایگان» یا درآمد سرمایه‌گذاری «تضمین شده».
به طور کلی همانطور که « Adventus Caesennius» فرماندار لژیون امپراتوری در بازی کامپیوتری « Elder Scrolls V: Skyrim» می‌گوید « هوشیاری خودتان را حفظ کنید. دیر یا زود ثمرات آن را خواهید فهمید.».
گروه تحلیلی NordFX
هشدار: این مطلب اصلا توصیه یا راهنمای سرمایه‌گذاری برای افرادی نیست که در بازارهای مالی فعالیت می‌کنند. هدف از انتشار این مطلب فقط اطلاع‌رسانی است. معامله در بازارهای مالی پرریسک است و شاید به ازدست‌رفتن کامل پول‌های سرمایه‌گذاری شده ختم شود.
بازگشت بازگشت
